[摘 要]雁行模式深入刻畫了日本,、亞洲四小龍,、東盟,、中國等經(jīng)濟體工業(yè)化過程的動力機制，但隨著世界經(jīng)濟的快速服務(wù)業(yè)化與全球化,，傳統(tǒng)的雁行理論面臨巨大的挑戰(zhàn),。雁行模式是中國趕超階段工業(yè)化模式的原因，但由于中國趕超型工業(yè)化模式逐漸走向終結(jié),，國際雁行模式因技術(shù)等原因遭遇瓶頸,，國內(nèi)雁行模式可行性較低，如何在經(jīng)濟服務(wù)業(yè)化條件下促進經(jīng)濟增長,，協(xié)調(diào)好對外投資與資本流動監(jiān)管之間的關(guān)系,，是中國當下面臨的重要問題。基于雁行模式和結(jié)構(gòu)變遷有關(guān)理論,，我們認為,，可通過如下方式建立基于雁行模式的開放新體制，以促進中國經(jīng)濟持續(xù)穩(wěn)定增長和國際交流合作進一步深化：一是大力發(fā)展服務(wù)貿(mào)易,，構(gòu)建農(nóng)產(chǎn)品出口—工業(yè)品出口—服務(wù)品出口的雁行模式;二是建設(shè)國際資本市場,，構(gòu)建生產(chǎn)—直接投資—金融投資組成的雁行模式;三是將“一帶一路”倡議打造成新雁行模式的平臺，實現(xiàn)中國與其他參與國的共贏,。

　　改革開放以來,，中國經(jīng)濟保持了30多年的高速增長，創(chuàng)造了世界歷史上的增長奇跡,，成為繼日本,、韓國之后成功實現(xiàn)工業(yè)化的東亞模式的重要代表,。但近年來,，在內(nèi)外部條件的共同作用下，中國經(jīng)濟面臨嚴峻的增長形勢,。人口老齡化導(dǎo)致勞動供給下降,，人口老齡化和資本回報率下降等原因?qū)е陆?jīng)濟增長率下降，使得中國經(jīng)濟呈現(xiàn)出結(jié)構(gòu)性減速的長期態(tài)勢,。[1]雖然發(fā)展中國家在經(jīng)歷較長時期快速增長后逐步減速是常見現(xiàn)象,，[2]但是中國尚未進入中等發(fā)達國家行列，經(jīng)濟社會發(fā)展仍有較大壓力,。日本經(jīng)濟所開創(chuàng)的雁行模式,，讓日本工業(yè)化過程受益匪淺。在世界經(jīng)濟服務(wù)業(yè)化的過程中,，中國如何避免像日本那樣陷于停滯,，如何進一步挖掘經(jīng)濟增長紅利，促進經(jīng)濟實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)升級和結(jié)構(gòu)變遷,，是具有重要的理論和現(xiàn)實問題,。

　　一、雁行模式與結(jié)構(gòu)變遷

　　(一)工業(yè)化的“雁行理論”

　　縱觀人類經(jīng)濟發(fā)展歷史,，任何經(jīng)濟體從傳統(tǒng)經(jīng)濟發(fā)展為現(xiàn)代經(jīng)濟都需要經(jīng)歷長期的結(jié)構(gòu)變遷,，這一過程大致可以分為工業(yè)化和服務(wù)業(yè)化兩個階段。工業(yè)化階段的“雁行理論”被認為是東亞經(jīng)濟增長模式的主要特征,，揭示了東亞工業(yè)化模式的演進態(tài)勢,，即由日本、亞洲四小龍(韓國,、臺灣,、香港、新加坡),、東盟,、中國大陸等處于不同階段的經(jīng)濟體組成工業(yè)化產(chǎn)業(yè)鏈,，形成類似大雁隊形的產(chǎn)業(yè)升級梯隊。[3]雁行模式的形成,，源于工業(yè)行業(yè)在各國都表現(xiàn)出進口,、生產(chǎn)和出口三個階段。由于物質(zhì)和人力資本的積累,，經(jīng)濟體首先分化出更為資本密集的關(guān)鍵產(chǎn)業(yè),，而后經(jīng)濟將不斷合理化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，從而采取更為有效的生產(chǎn)方式,。這種分化-合理化過程在各行業(yè)不斷重復(fù)發(fā)生,，從而推動經(jīng)濟向生產(chǎn)和出口的階段不斷推進。[3]這種雁行模式工業(yè)化也將通過“貿(mào)易驅(qū)動的對外投資”催生區(qū)域擴散機制,，所有工業(yè)產(chǎn)業(yè)都是從發(fā)達國家逐漸興起,、大規(guī)模生產(chǎn)，并依次向下一梯次國家出口,，在下一梯次國家完成生產(chǎn)準備后則轉(zhuǎn)移,。產(chǎn)業(yè)就是這樣依次從發(fā)達國家向發(fā)展中國家轉(zhuǎn)移，發(fā)達國家開始尋找新的產(chǎn)業(yè)發(fā)展機會,，發(fā)展中國家則在發(fā)達國家依次出現(xiàn)連續(xù)不斷的產(chǎn)業(yè)升級梯次中不斷通過接收轉(zhuǎn)移的產(chǎn)業(yè)而實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級,，最終實現(xiàn)趕超發(fā)達國家的目標。[4]

　　由相關(guān)理論可知,，雁行模式能否持續(xù),，取決于一系列假定。首先是雁行模式中各國的相對位次,。如第二梯次的國家能否穩(wěn)定地利用雁行模式實現(xiàn)增長,，不僅取決于與第一梯次國家的距離，更重要的是取決于與第三梯隊國家的距離,，[4]因為第三梯隊國家可能超越該國成為第二梯隊,，從而擠壓了該國的發(fā)展空間。其次,，雁行模式能夠給發(fā)展中國家?guī)碓鲩L促進作用,，還需要來自發(fā)達國家的產(chǎn)業(yè)能夠完全轉(zhuǎn)移到發(fā)展中國家。如果發(fā)達國家保留了關(guān)鍵技術(shù)和部分產(chǎn)能,，發(fā)展中國家所能得到的增長促進作用必將大打折扣,。最后，雁行模式的持續(xù),，還取決于處于梯隊上的國家規(guī)模恰當,，發(fā)展中國家能夠依靠下一梯次國家的市場實現(xiàn)本國產(chǎn)業(yè)的升級。

　　雁行模式表現(xiàn)出鮮明的前沿-趕超或中心-邊緣理論模型的特征，但與這些理論相比,，雁行模型提供了基于產(chǎn)品和行業(yè)的微觀基礎(chǔ),，從而能夠更好地揭示發(fā)展中國家經(jīng)濟發(fā)展的一般性規(guī)律,，因而是對發(fā)展中國家更為重要的發(fā)展理論。

　　(二)貿(mào)易與資本流動

　　在雁行模式中，國際貿(mào)易與國際投資都是重要的經(jīng)濟活動,。在本國發(fā)展某產(chǎn)業(yè)的比較優(yōu)勢逐漸喪失時,，本國就應(yīng)當通過將該產(chǎn)業(yè)投資到下一梯次的發(fā)展中國家,，以充分利用這些國家更為便宜的勞動,、資源等比較優(yōu)勢。這種促進出口導(dǎo)向的對外投資(pro-trade-oriented FDI)將本國已不具有比較優(yōu)勢的產(chǎn)業(yè)向發(fā)展程度較低的外國轉(zhuǎn)移,，使得這個投資對象國開始強化在這個產(chǎn)業(yè)上的比較優(yōu)勢,。[3]通過這種方式，本國和下一梯次的發(fā)展中國家就構(gòu)成了對外直接投資-出口的雁行模式,，通過這種分工,，兩國的資源配置都得到了優(yōu)化，經(jīng)濟增長效率都得到了提升,，從而帶來了FDI對區(qū)域經(jīng)濟增長的促進作用,。

　　可以看出,，這種貿(mào)易與資本流動對經(jīng)濟增長的促進作用也有重要的前提假設(shè),。一是這種雁行模式能否持續(xù)，關(guān)鍵取決于雁行梯次的可持續(xù)性,。本國在大力發(fā)展本產(chǎn)業(yè)的階段,，能夠通過對外貿(mào)易擴大獲取足夠利潤，以彌補前一階段引進該產(chǎn)業(yè)時所付出的各種成本,。同時,，在本國比較優(yōu)勢因經(jīng)濟要素稟賦條件等因素發(fā)生改變后，本國能夠通過對外投資逐漸轉(zhuǎn)移本產(chǎn)業(yè),，而要完全實現(xiàn)將本產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移到下一梯次的國家,，取決于下一梯次的國家能否建成足以吸收容納本國產(chǎn)能的條件。二是雁行模式對于經(jīng)濟增長的作用,，主要取決于本國是否從雁行模式中獲得了足夠收益,。只有本國已經(jīng)完全掌握了該行業(yè)的生產(chǎn)技術(shù)，才能通過產(chǎn)能轉(zhuǎn)移與對外投資獲取足夠多的利益,，否則對于本國而言就只有市場流失所帶來的凈損失,。

　　二、服務(wù)業(yè)化和全球化雁行模式的挑戰(zhàn)

　　雁行模式的研究主要基于二戰(zhàn)后數(shù)十年內(nèi)日本,、亞洲四小龍,、東盟、中國等經(jīng)濟體工業(yè)化過程的典型化事實，展現(xiàn)出了強大的解釋力與深刻的洞察力,。但隨著這些經(jīng)濟體相繼快速服務(wù)業(yè)化和全球化,，傳統(tǒng)的雁行理論面臨重要挑戰(zhàn)。

　　(一)服務(wù)業(yè)化的機遇與挑戰(zhàn)

　　與工業(yè)相比,，服務(wù)業(yè)具有許多重要的特殊性,，這些特殊性使得雁行模式的條件受到了較大沖擊。服務(wù)業(yè)首先往往具有小型,、異質(zhì)性,、不可儲存、不可遠距離傳輸?shù)忍卣?，技術(shù)進步較慢,，具有較低的勞動生產(chǎn)率，因而被Baumol等人視為停滯部門,。[5]但由于服務(wù)業(yè)滿足了人們隨著收入增長而不斷擴大的非物質(zhì)消費需求,，服務(wù)業(yè)化是結(jié)構(gòu)變遷的必然方向。因此雁陣模式必須擴展到服務(wù)業(yè),，并考慮服務(wù)業(yè)的獨特特征,。由于傳統(tǒng)服務(wù)業(yè)的發(fā)展并不能促進經(jīng)濟增長轉(zhuǎn)型和結(jié)構(gòu)變遷，[6]只有高增加值率,、可貿(mào)易的現(xiàn)代服務(wù)業(yè)才能成為雁行模式的一部分,。

　　隨著科學(xué)技術(shù)的發(fā)展，現(xiàn)代服務(wù)業(yè)的可貿(mào)易性程度發(fā)生了巨大的變化,，[7]許多服務(wù)逐漸突破不可遠距離傳輸?shù)南拗贫蔀榭少Q(mào)易品,，服務(wù)貿(mào)易逐漸成為國際貿(mào)易的重要內(nèi)容。例如,，在經(jīng)濟增長的早期,，工業(yè)部門的發(fā)展需要不斷購買來自發(fā)達國家的技術(shù)專利。美國,、日本,、韓國、印度等國不斷向其他國家輸送大量影視節(jié)目等文化產(chǎn)品,，吸收了大量高人力資本勞動者的就業(yè),，文化產(chǎn)業(yè)成為這些國家的重要產(chǎn)業(yè)。發(fā)達國家的金融保險,、會計法律,、信息技術(shù)等現(xiàn)代服務(wù)業(yè)都是全球服務(wù)貿(mào)易的重要內(nèi)容，對這些國家的經(jīng)濟增長起到了重要推動作用,。

　　(二)國際貿(mào)易的新模式

　　國際貿(mào)易在“二戰(zhàn)”后經(jīng)歷了重要變化,，從產(chǎn)業(yè)間貿(mào)易到產(chǎn)業(yè)內(nèi)貿(mào)易再轉(zhuǎn)向產(chǎn)業(yè)間貿(mào)易,，[8]傳統(tǒng)的雁行模式有關(guān)工業(yè)能夠從較為發(fā)達的國家向下一梯次國家完全轉(zhuǎn)移的假定已日益不符合現(xiàn)實。在新技術(shù)支持和全球貿(mào)易壁壘不斷降低的背景下,，美國仍然保留了重要的研發(fā),、設(shè)計、測試和售后等生產(chǎn)環(huán)節(jié),，日本,、韓國甚至保持了較強的生產(chǎn)制造能力。這使得這些國家在雁行模式中向中國,、東盟或其他處于下一梯次的國家僅轉(zhuǎn)移了組裝等低增加值環(huán)節(jié),，這使得這些接收的發(fā)展中國家越來越難從這些環(huán)節(jié)中獲得經(jīng)濟增長所需的技術(shù)和資本，從而降低了雁行模式對這些國家的吸引力,。特別是近年來,，現(xiàn)代智能制造技術(shù)重塑了工業(yè)部門價值鏈分工體系，基于工業(yè)部門的國際雁行模式的增長效應(yīng)逐漸式微,。美國,、日本、德國等發(fā)達國家仍然掌握許多重要工業(yè)部門的關(guān)鍵技術(shù),，特別是他們?nèi)匀徽紦?jù)了價值鏈分工中利潤率較高的開發(fā),、專利等環(huán)節(jié)。特別是在全球金融危機的作用下,，發(fā)達國家通過智能制造,、人工智能、3D打印等再工業(yè)化已成為重要趨勢,，這些因素都將深刻影響著中國及未來的發(fā)展中國家通過工業(yè)部門雁行模式獲得發(fā)展動力的可行性,。

　　(三)資本全球化的影響

　　傳統(tǒng)的雁行模式只假定工業(yè)生產(chǎn)能夠順利無障礙地轉(zhuǎn)移到發(fā)展中國家,，但隨著工業(yè)技術(shù)的不斷發(fā)展和資本深化程度的不斷提升,，發(fā)展中國家越來越難以獨自積累足夠的資本以建立能夠承接上一梯次國家轉(zhuǎn)移的工業(yè)產(chǎn)能。因此,，外商直接投資和國外金融投資就成為解決發(fā)展中國家資本不足問題的重要途徑,。發(fā)展中國家具有更多的增長機遇，未來預(yù)期增長速度更快的國家將有更高的資本收益率,，因此快速增長的發(fā)展中國家往往可能比發(fā)達國家具有更高的投資回報率,，這是發(fā)達國家向發(fā)展中國家進行外商直接投資的主要原因。

　　傳統(tǒng)的雁行模式能解釋從發(fā)達國家向發(fā)展中國家的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移,，但不能解釋從發(fā)展中國家向發(fā)達國家的金融投資,。數(shù)據(jù)表明，發(fā)達國家與發(fā)展中國家之間存在的雙向資本流動,，即產(chǎn)業(yè)資本從發(fā)達國家流向發(fā)展中國家,，而金融資本從發(fā)展中國家流向發(fā)達國家,。[9]這種雙向資本流動，不僅為發(fā)展中國家提供了經(jīng)濟增長急需的資金,，也為發(fā)達國家提供了獲取高額資本回報的通道,。向其他正處于工業(yè)化階段的新興市場國家投資，是保持資本投資長期高收益的需要,。

　　發(fā)達國家通過國際貿(mào)易,、外商直接投資、國際資本市場等建立與發(fā)展中國家的經(jīng)貿(mào)合作,，分享了新興國家的發(fā)展紅利,，使得皮凱蒂[10]所提出的資本回報率大于經(jīng)濟增長率的分配法則始終得以成立，并確保了人力資本能夠充分發(fā)揮促進增長作用,。他們的發(fā)展歷程大致經(jīng)歷了生產(chǎn)和出口—對外直接投資—金融投資等幾個階段,，[11]也構(gòu)成了一種新的履行模式。歐盟和美國策劃主導(dǎo)的TPP等國際合作體系就是以法國,、德國和美國等發(fā)達國家為領(lǐng)頭雁,、以東歐、南歐和亞太新興市場國家為兩翼的國際分工體系,。在本國工業(yè)化基本完成后,，英國、美國等國開始大量在國外進行直接投資,，當下一梯次的國家開始成為FDI輸出國之后,，英國、美國開始成為國際資本市場的主要組織者,，發(fā)展中國家最有成長價值的企業(yè)都通過國際資本市場獲得融資,，從而讓英國和美國等國分享了這些企業(yè)的成長紅利。更重要的是,，具有較高制度風(fēng)險的發(fā)展中國家企業(yè)在資本市場的嚴格監(jiān)管下最大限度地降低了各種人為風(fēng)險,，從而有助于獲得比FDI更安全的投資回報。而日本,、韓國,、拉丁美洲和東南亞國家，由于沒能參與兼顧服務(wù)業(yè)化和全球化的雁行模式,，在工業(yè)化基本實現(xiàn)后就陷入停滯,。

　　三、中國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)變遷的歷史路徑與現(xiàn)實問題

　　雁行理論可成為研究中國經(jīng)濟增長轉(zhuǎn)型的重要理論基礎(chǔ),，研究雁行模式對中國經(jīng)濟的影響,，有助于中國探索經(jīng)濟持續(xù)穩(wěn)定增長的思路。一些研究希望將雁行模式在中國國內(nèi)區(qū)域間進行推廣,，[12]或是將雁行模式推廣到城市化和服務(wù)業(yè)發(fā)展階段,。[13]我們認為,，雁行模式是中國趕超階段工業(yè)化模式的原因，但這種模式目前遭遇了重大挑戰(zhàn),。

　　(一)趕超的工業(yè)化模式走向終結(jié)

　　經(jīng)濟學(xué)家大都認為,，改革開放以來的中國經(jīng)濟增長實行了成功的趕超政策，通過剪刀差等方式進行強制儲蓄提供經(jīng)濟發(fā)展所需的資本,，通過提升農(nóng)業(yè)生產(chǎn)率大力發(fā)展非公經(jīng)濟以吸納生育政策和城市化創(chuàng)造的人口紅利,，通過大力發(fā)展加工貿(mào)易、出口貿(mào)易,、吸引外商投資,、加入世貿(mào)組織等方式加入雁行模式梯隊收獲全球化紅利，取得了舉世矚目的巨大成就,。[14]特別是在發(fā)展過程中,，中國的工業(yè)經(jīng)歷了進口、加工貿(mào)易,、外商投資,、出口貿(mào)易、大量出口,、對外投資等幾個階段,，表現(xiàn)出了鮮明的雁行模式特征。

　　但是,，目前來看,，由于資本回報率的迅速降低，人口結(jié)構(gòu)變化帶來的勞工成本迅速上升,，外部需求迅速惡化,，能源、資源,、環(huán)境負荷不堪其重,，中國工業(yè)化本地生產(chǎn)階段將迅速面臨轉(zhuǎn)型升級的壓力，在這一背景下,，傳統(tǒng)的工業(yè)化雁行模式即將走向終結(jié),。原有的趕超型工業(yè)化模式已經(jīng)難以適應(yīng)經(jīng)濟發(fā)展的需求。

　　(二)國際雁行模式遭遇瓶頸

　　中國經(jīng)濟增長面臨的進一步問題是2008年全球金融危機造成的出口受阻,，阻礙了中國進一步發(fā)揮雁行模式的增長效益。

　　一方面,，中國引進的大量工業(yè)技術(shù)與產(chǎn)能所花費的大量成本還沒有完全通過出口而收回,。中國參與雁行模式的時間并不是太長。雖然改革開放以來,，中國長期作為進口國向日本,、韓國等進口工業(yè)制成品,，但直至1994年人民幣大幅貶值和2001年加入世貿(mào)組織才逐漸引入大量工業(yè)技術(shù)與產(chǎn)能，通過出口貿(mào)易促進了中國經(jīng)濟的快速增長,。但由于時間較短,，中國的工業(yè)部門尚未完成對引進技術(shù)成本的回收，未完成對引進產(chǎn)業(yè)的技術(shù)吸收和本土生產(chǎn)技術(shù)的提升,，這使得中國尚未從參與國際雁行模式中獲得足夠收益,。在發(fā)達國家都逐漸進入長期停滯的條件下，[15]發(fā)達國家對中國產(chǎn)品的進口需求萎靡不振,，從而降低了中國通過出口獲取的增長收益,。

　　另一方面，中國部分較早成熟的產(chǎn)業(yè)也因為找不到理想的轉(zhuǎn)移目的地而難以通過對外投資而獲取進一步的利潤,。中國作為世界第一人口大國,，經(jīng)過多年的投資和產(chǎn)能建設(shè)，已成為世界第二大經(jīng)濟體和世界工廠,，2015年中國在全球出口中所占比重已達13.8%,。隨著中國勞動成本的上漲，中國經(jīng)濟工業(yè)化和出口導(dǎo)向經(jīng)濟發(fā)展模式都走到了頂點,，需要轉(zhuǎn)向服務(wù)業(yè)化和對外投資的階段,。但是，下一梯次發(fā)展中國家并未成長起來,，南亞,、東南亞國家、中亞,、非洲雖然人口眾多但包括制度和基礎(chǔ)設(shè)施在內(nèi)的大規(guī)模工業(yè)發(fā)展條件并不成熟,，拉丁美洲仍在中等收入陷阱中苦苦掙扎，目前還沒有具有較大潛力接替中國世界工廠地位的經(jīng)濟體,，從而意味著中國的工業(yè)產(chǎn)能轉(zhuǎn)移和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級可能面臨巨大壓力,。

　　(三)國內(nèi)雁行模式的可行性較低

　　有學(xué)者提出，是否能通過雁行模式的方式,，在國內(nèi)通過將技術(shù)和資本從東部地區(qū)依次轉(zhuǎn)移到中部和西部地區(qū),，從而實現(xiàn)經(jīng)濟增長的平穩(wěn)持續(xù)。[16]但是,，由于國內(nèi)地區(qū)間經(jīng)濟關(guān)聯(lián)和國際經(jīng)貿(mào)交往具有許多本質(zhì)區(qū)別,，這種美好的設(shè)想恐怕是并不現(xiàn)實的。

　　首先,，雁行模式的一個前提條件是存在一定的技術(shù)代差,，而技術(shù)代差的維持往往需要假定技術(shù)轉(zhuǎn)移存在壁壘難度。技術(shù)在一國不同地區(qū)之間的流動性是非常強的,。投資及附著于投資的技術(shù),，其區(qū)位選擇主要是基于資源稟賦,、市場距離、市場環(huán)境等因素考量,，而這些因素往往隨時變化,，技術(shù)流動使得代差難以保持。其次,，雁行模式得以在不同國家之間建立,，最重要的因素是勞動力在各國之間無法自由流動，但這一條件在國內(nèi)完全不成立,。從長期來看,，阻礙勞動力流動的因素都將逐漸式微，勞動工資的區(qū)間差距將逐漸縮小,，則中國國內(nèi)雁行模式的效果將逐漸下降,。[17]最后，由于中國作為世界工廠,，大量的產(chǎn)能是為其他國家準備的,，在國內(nèi)工業(yè)行業(yè)產(chǎn)能大面積過剩而需求不足的條件下，國內(nèi)區(qū)域間的產(chǎn)能轉(zhuǎn)移并不能帶來產(chǎn)能利用率的提升,，反而可能導(dǎo)致產(chǎn)能轉(zhuǎn)移帶來的成本無法收回,。

　　(四)對外投資對資本流動監(jiān)管的壓力

　　就中國經(jīng)濟的全球化(國際貿(mào)易、雙向資本流動)特征而言,，隨著中國經(jīng)濟近年來的快速發(fā)展,，中國吸收美國為主的發(fā)達國家FDI的數(shù)量和比重都逐漸回落，中國居民與企業(yè)對更高資本回報率的要求和現(xiàn)有的中國資本流動監(jiān)管體系構(gòu)成了突出的矛盾,。

　　一方面隨著多年來的經(jīng)濟高速增長,，中國居民逐漸積累了較大規(guī)模的財富，從而也逐漸產(chǎn)生了對資產(chǎn)保值增值的要求,。又由于國內(nèi)資本的不斷積累,，投資回報率在資本邊際報酬遞減規(guī)律的作用下不斷走低，從而造成了居民希望持有海外資產(chǎn),、實現(xiàn)資產(chǎn)更高收益率的現(xiàn)象,。特別是2015年以來，人民幣匯率出現(xiàn)了一定程度的波動,，市場貶值預(yù)期造成部分居民通過購買香港理財保險和國外房產(chǎn)等方式持有海外資產(chǎn),，從而進一步加劇了貶值預(yù)期，引發(fā)對外匯儲備和匯率貶值的巨大壓力,。

　　另一方面,，國內(nèi)企業(yè)也因為業(yè)務(wù)發(fā)展的需要，特別是出于對更高投資回報項目的追求,，不斷加大海外投資的力度,。由于居民持有海外資產(chǎn)和企業(yè)海外投資勢必對中國的外匯管理體制和資本管制體系造成巨大的沖擊，因此監(jiān)管部門近年來對企業(yè)海外投資進行了全面細致的監(jiān)管,，但也引發(fā)了對中國企業(yè)走出去的擔心,。

　　四、構(gòu)建基于雁行模式的開放新體制

　　雁行模式的表現(xiàn)是產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)移,，而其本質(zhì)是分享新興國家發(fā)展的紅利,。經(jīng)濟體發(fā)展到了一定階段，要追求較高經(jīng)濟增長與投資回報,，就必須與較低發(fā)展階段的國家實現(xiàn)融合發(fā)展,，構(gòu)建基于國際分工的雁行模式。在“一帶一路”倡議舉世矚目的背景下,，應(yīng)采取如下措施建立開放新體制,，處理好經(jīng)濟增長促進、經(jīng)濟結(jié)構(gòu)升級,、國民收入提高,、資本流動監(jiān)管等不同政策目標之間的關(guān)系，以解決未來中國經(jīng)濟中的關(guān)鍵問題,。

　　(一)大力發(fā)展服務(wù)貿(mào)易,，構(gòu)建農(nóng)產(chǎn)品出口—工業(yè)品出口—服務(wù)品出口的雁行模式

　　為了促進中國經(jīng)濟增長和結(jié)構(gòu)優(yōu)化調(diào)整，充分發(fā)揮中國目前逐漸建立的人力資本豐富的優(yōu)勢條件,，應(yīng)當大力發(fā)展人力資本密集的服務(wù)業(yè),，鼓勵加大服務(wù)貿(mào)易對外出口，特別是要加大科教文衛(wèi)等人力資本密集行業(yè)的產(chǎn)出和對外出口,。例如,，教育行業(yè)可以充分發(fā)揮中國基礎(chǔ)教育的質(zhì)量優(yōu)勢，推動基礎(chǔ)教育產(chǎn)品的出口;充分挖掘中國高等教育在促進中國經(jīng)濟增長方面的影響機制,，為其他發(fā)展中國家提供有針對性的高等教育項目,，吸引其他發(fā)展中國家學(xué)生到中國來自費留學(xué);總結(jié)歸納基于中國發(fā)展經(jīng)驗的、適合發(fā)展中國家的工程技術(shù)方案,、經(jīng)濟社會建設(shè)改革方案,，向發(fā)展中國家提供研究與技術(shù)服務(wù);支持鼓勵其他發(fā)展中國家基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)與工業(yè)化發(fā)展，歡迎這些國家引進中國工業(yè)技術(shù)和產(chǎn)能,，通過提升工業(yè)發(fā)展促進這些國家的經(jīng)濟增長與國民收入,，形成中國與其他發(fā)展中國家在工業(yè)和服務(wù)業(yè)方面的專業(yè)化分工。通過這種方式,，在現(xiàn)有的服務(wù)業(yè)全球貿(mào)易的格局下,，構(gòu)建有利于中國與其他發(fā)展中國家多贏局面的農(nóng)產(chǎn)品出口—工業(yè)品出口—服務(wù)品出口的雁行模式。

　　(二)建設(shè)國際資本市場，構(gòu)建生產(chǎn)—直接投資—金融投資組成的雁行模式

　　在中國目前對外投資需求旺盛的條件下,，如果有適當?shù)霓k法能夠突破這一風(fēng)險,，推動中國富余的資本向較低程度發(fā)展中國家的流動，則既能為較低發(fā)展中國家?guī)韺氋F的發(fā)展所需資金,，也能為中國的居民和企業(yè)帶來更高回報的投資機會,。因此，考慮到中國逐漸上升的居民和企業(yè)對外投資需求,，以及發(fā)展中國家對資本的需求程度,，中國可以構(gòu)建以中國為金融投資輸出國，包括各種程度發(fā)展中國家的生產(chǎn)—直接投資—金融投資的雁行模式,，在國內(nèi)建設(shè)面向發(fā)展中國家的國際資本市場,，采用基于中國發(fā)展經(jīng)驗的盈利前景估算、風(fēng)險計量,、企業(yè)治理,、政治風(fēng)險管理等資本市場管理規(guī)則，向其他國家(特別是具有較好發(fā)展前景的發(fā)展中國家)提供融資服務(wù),。國內(nèi)居民,、企業(yè)、機構(gòu)投資者都能通過在國內(nèi)進行國際資本市場投資獲取高額回報,，國內(nèi)居民的資本性收入水平才能有所提高,。規(guī)范引導(dǎo)投資行為和嚴格的發(fā)行數(shù)量控制可降低他們通過其他途徑?jīng)_擊資本賬戶管理的壓力。

　　(三)將“一帶一路”倡議打造成新雁行模式的平臺

　　為了打造以中國為主導(dǎo),、其他發(fā)展中國家參與的互利共贏的國際經(jīng)濟分工體系,，調(diào)動中國居民和企業(yè)不斷積累的資金和人力資本，為周邊國家提供發(fā)展資金和人力資本支持,，“一帶一路”規(guī)劃是非常適宜的雁行模式平臺,。

　　“一帶一路”沿線國家基本都是急需資金和人力資本的發(fā)展中國家，在對政治風(fēng)險進行有效管理的條件下,，這些國家能為中國居民和企業(yè)資金和人力資本提供重要的投資和運用機會,。我們可以通過以下方式，實現(xiàn)中國和“一帶一路”沿線國家的互利共贏,。一是大力發(fā)展中國資本市場,，吸引周邊國家優(yōu)秀企業(yè)到中國股市上市，提升中國資本市場利潤來源,，分散中國資本市場風(fēng)險,。二是將亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行等建成主要交易沿線國家和地區(qū)國債、地方債,、企業(yè)債和項目投資等的金融交易平臺,，對沿線國家的投資以金融投資而非實體投資為主，既有助于提升沿線國家資本積累水平和增長水平，也能規(guī)避政治社會風(fēng)險,，并建成中國資本市場與這些國際平臺之間的聯(lián)通渠道,，實現(xiàn)國內(nèi)資金投資項目的多樣化。三是深化發(fā)展與沿線各國的教育,、科研與人才服務(wù)合作,，通過研發(fā)合作,、專利轉(zhuǎn)讓,、項目合作等方式，讓中國的高素質(zhì)人才參與到這些國家的經(jīng)濟增長中去,，通過互利共贏提升中國人力資本回報率,。(陸明濤 首都經(jīng)濟貿(mào)易大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院講師，中國社會科學(xué)院金融研究所副研究員)

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　　來源：《國家行政學(xué)院學(xué)報》2017年第5期