原標(biāo)題：世界經(jīng)濟(jì)處于弱復(fù)蘇周期

　　以2008年國際金融危機(jī)爆發(fā)為轉(zhuǎn)折點(diǎn),，世界經(jīng)濟(jì)步入深度調(diào)整和轉(zhuǎn)型發(fā)展期,，周期性和結(jié)構(gòu)性矛盾交織，新舊動(dòng)力轉(zhuǎn)換難以無縫接續(xù),，經(jīng)濟(jì)步入弱復(fù)蘇小周期,。長期看，世界經(jīng)濟(jì)正處于第五輪長周期的下行階段,，在人口,、技術(shù)創(chuàng)新和宏觀政策等深層因素的制約下，供需兩側(cè)都受到明顯抑制,，將在較長時(shí)期呈現(xiàn)弱增長態(tài)勢,，總體風(fēng)險(xiǎn)偏于下行。

　　世界經(jīng)濟(jì)處于長波周期調(diào)整途中的弱復(fù)蘇小周期階段

　　從長波看,，世界經(jīng)濟(jì)處于第五輪長周期下行階段,。在技術(shù)創(chuàng)新周期、信貸周期和制度變遷等因素交織作用下,，工業(yè)革命以來世界經(jīng)濟(jì)大體經(jīng)歷了五輪長周期,，每輪周期約50年左右(參見表1)。2008年國際金融危機(jī)爆發(fā)是第五輪周期從上升階段(1990年-2008年)到下行階段的轉(zhuǎn)折點(diǎn),，世界經(jīng)濟(jì)從危機(jī)前近6%的中高速增長轉(zhuǎn)向衰退,、蕭條和曲折復(fù)蘇。未來5-10年,，人口加速老齡化,、通用技術(shù)創(chuàng)新難有新突破以及發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體宏觀政策空間大幅收窄等因素將繼續(xù)抑制消費(fèi)、投資和供給,，加之經(jīng)濟(jì)全球化面臨新的結(jié)構(gòu)性挑戰(zhàn),、國際貿(mào)易仍將疲軟，世界經(jīng)濟(jì)預(yù)計(jì)持續(xù)呈現(xiàn)弱增長態(tài)勢,，再次進(jìn)入上行周期尚需時(shí)日,。

　　從短波看，世界經(jīng)濟(jì)步入弱復(fù)蘇小周期,。20世紀(jì)80年代以來,，世界經(jīng)濟(jì)大致歷經(jīng)了1983-1988年,、1994-2000年和2002-2007年三輪上升小周期(參見圖1,，下同)，2008年國際金融危機(jī)觸發(fā)了新周期的轉(zhuǎn)折點(diǎn),。2009年世界經(jīng)濟(jì)陷入戰(zhàn)后首次衰退,，2010年反彈后一路走低至2015年的3.09%,。根據(jù)國際貨幣基金組織(IMF)最新預(yù)測，世界經(jīng)濟(jì)增速自2016年一直到2021年都將呈現(xiàn)持續(xù)走高態(tài)勢,。目前可將2010-2021年視為一個(gè)可預(yù)見的經(jīng)濟(jì)小周期,，其中2010-2015年世界經(jīng)濟(jì)處于該周期的下行階段，2016-2021年將處于該周期的上行階段,。與歷次小周期上行階段相比,，2016-2021年世界經(jīng)濟(jì)年均增速將僅為3.62%，低于1983-1988年的3.91%,、1994-2000年的3.66%和2002-2007年的4.77%,，是歷次經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇最弱的上行小周期。

　　世界經(jīng)濟(jì)增長將在相當(dāng)長時(shí)期內(nèi)受多因素制約

　　人口加速老齡化對(duì)居民消費(fèi)和勞動(dòng)供給形成深層抑制,。這已成為發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體和主要新興市場共同面臨的難題,。聯(lián)合國數(shù)據(jù)顯示，2005年全球65歲以上人口占比達(dá)7.3%,，已進(jìn)入老齡化社會(huì),，未來15年人口老齡化將進(jìn)一步提速。受生理特點(diǎn),、消費(fèi)傾向和收入水平等影響,，老年人消費(fèi)意愿和消費(fèi)能力總體低于中青年，人口加速老齡化將給居民消費(fèi)帶來復(fù)雜影響和制約,。同時(shí),，人口加速老齡化降低勞動(dòng)參與率，抵消人口總量增長對(duì)勞動(dòng)供給的積極作用;加之高收入經(jīng)濟(jì)體及我國勞動(dòng)力數(shù)量已達(dá)峰值,，日本等發(fā)達(dá)國家人口負(fù)增長長期化,，擴(kuò)大勞動(dòng)供給從而推動(dòng)全球經(jīng)濟(jì)增長受到明顯制約。國際貨幣基金組織測算,，2015-2020年發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體和新興市場潛在增長率為1.6%和5.2%,，較2001-2007年分別下降0.65和2.2個(gè)百分點(diǎn)，人口老齡化是一個(gè)共同主因,。

　　通用技術(shù)創(chuàng)新難有新突破對(duì)全要素生產(chǎn)率和企業(yè)投資形成深層抑制,。國際金融危機(jī)爆發(fā)后，主要經(jīng)濟(jì)體紛紛加大研發(fā)創(chuàng)新投入,，但新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)變革仍處量變階段和突破前夜,，距離真正爆發(fā)預(yù)計(jì)還需要10-20年。關(guān)鍵是,，迄今為止的創(chuàng)新仍以信息技術(shù)智能化應(yīng)用為主,，屬于信息技術(shù)革命的延續(xù)和深化。如，2000-2014年美國專利申請(qǐng)居于前十位的技術(shù)領(lǐng)域中,，與信息技術(shù)密切相關(guān)的就有4個(gè)領(lǐng)域,。其中，計(jì)算機(jī)技術(shù)居第一位,，專利申請(qǐng)占比11.11%;數(shù)字化通訊,、半導(dǎo)體、電信等技術(shù)領(lǐng)域的專利申請(qǐng)占比共11.92%,。這意味著,，短期內(nèi)將難以產(chǎn)生類似蒸汽機(jī)、電力和信息技術(shù)的新的通用技術(shù)(GPT),。而從歷史經(jīng)驗(yàn)看,，只有通用技術(shù)創(chuàng)新才能廣泛促進(jìn)全要素生產(chǎn)率提高和資本深化，進(jìn)而推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長,，特定領(lǐng)域的專用技術(shù)創(chuàng)新很難發(fā)揮這樣的作用,。在通用技術(shù)創(chuàng)新難有新突破的形勢下，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體和新興市場全要素生產(chǎn)率增速明顯放緩甚至下降,，成為全球潛在增長率下降的重要原因,。同時(shí)，通用技術(shù)創(chuàng)新難有新突破導(dǎo)致新產(chǎn)業(yè)難以集群式成長,，企業(yè)投資空間縮小,、收益率降低，經(jīng)營目標(biāo)普遍從利潤最大化轉(zhuǎn)向負(fù)債最小化,，去杠桿化加快,、信用收縮加劇，對(duì)經(jīng)濟(jì)上行形成拖累和阻滯,。

　　發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體宏觀政策空間大幅收窄,，依靠刺激需求推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長的難度明顯上升。從貨幣政策看,，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體普遍接近零利率,，歐元區(qū)、日本等六個(gè)經(jīng)濟(jì)體已經(jīng)實(shí)施結(jié)構(gòu)性負(fù)利率,，陷入流動(dòng)性陷阱的風(fēng)險(xiǎn)加大,，對(duì)總需求的刺激作用遞減。從財(cái)政政策看,，經(jīng)過國際金融危機(jī)以來普遍的加杠桿操作,，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體政府債務(wù)負(fù)擔(dān)率急劇攀升，今年預(yù)計(jì)達(dá)107%,，較2009年提高15.3個(gè)百分點(diǎn);其中,，美國,、歐元區(qū)、日本的債務(wù)負(fù)擔(dān)率預(yù)計(jì)分別達(dá)108%,、93%和249%，財(cái)政整頓壓力加大,，依靠減稅和增支刺激需求的余地較小,。

　　新舊動(dòng)力轉(zhuǎn)換期增長動(dòng)能不足是世界經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇的主要原因

　　世界經(jīng)濟(jì)在2002-2007年上升小周期中復(fù)蘇最為強(qiáng)勁，年均增速達(dá)4.77%,，遠(yuǎn)高于1983-1988年的3.91%,、1994-2000年的3.66%。推升該輪周期的主要?jiǎng)恿蓺w結(jié)如下：

　　從供給方面看,，一是以互聯(lián)網(wǎng)為代表的信息技術(shù)革命在生產(chǎn)生活領(lǐng)域得到廣泛應(yīng)用,，帶動(dòng)全球全要素生產(chǎn)率迅速提升。二是中國加入WTO使得數(shù)億低成本勞動(dòng)力深度融入全球生產(chǎn)網(wǎng)絡(luò),，推動(dòng)全球有效供給大幅度增長,。三是中國等發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體實(shí)施積極利用外資政策，帶動(dòng)全球外國直接投資規(guī)模持續(xù)擴(kuò)張,，2007年創(chuàng)歷史新高達(dá)2萬億美元,，較2002年增長217%，顯著提高了資本配置效率,。四是2001年12月中國加入WTO后國內(nèi)體制與全球規(guī)則迅速接軌,、2002年1月歐元正式流通等全球性制度大變革，大幅度減少了商品,、資本,、人員等要素流動(dòng)障礙，為全球經(jīng)濟(jì)注入新動(dòng)力,。

　　從需求方面看,，隨著全球化深入發(fā)展，依托負(fù)債消費(fèi)增長方式帶動(dòng)的美國等發(fā)達(dá)國家需求擴(kuò)張和中國快速推進(jìn)工業(yè)化,，全球形成了美歐發(fā)達(dá)國家作為最終消費(fèi)方,、東亞生產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)提供制成品、資源型國家提供原材料的“大三角”格局,，帶動(dòng)全球經(jīng)濟(jì)貿(mào)易規(guī)模大幅增長,。其中，2002-2007年,，全球貨物和服務(wù)貿(mào)易量年均增速為7.6%,，有力地拉動(dòng)了全球經(jīng)濟(jì)增長。

　　2008年國際金融危機(jī)爆發(fā)后,，周期性和結(jié)構(gòu)性矛盾凸顯,，世界經(jīng)濟(jì)步入深度調(diào)整和轉(zhuǎn)型發(fā)展期,。傳統(tǒng)動(dòng)力弱化，新動(dòng)力尚在培育中,，新舊動(dòng)能接續(xù)轉(zhuǎn)換過渡期經(jīng)濟(jì)增長動(dòng)能不足,，世界經(jīng)濟(jì)在短中期都將呈現(xiàn)弱復(fù)蘇態(tài)勢。

　　傳統(tǒng)動(dòng)力弱化,。一是從供給面看,，推動(dòng)世界經(jīng)濟(jì)增長的核心動(dòng)力減弱。信息技術(shù)擴(kuò)散的邊際效應(yīng)遞減,，通用技術(shù)創(chuàng)新未有實(shí)質(zhì)性突破,。中國勞動(dòng)力成本快速上升帶來的廉價(jià)勞動(dòng)力空缺未能有效填補(bǔ)。全球直接投資規(guī)模大幅縮減,，流向發(fā)展中國家的綠地投資顯著萎縮,。全球化逐漸陷入低潮，多哈回合談判歷經(jīng)15年僅在個(gè)別點(diǎn)上取得一些進(jìn)展,，未來在重大問題上很難有所突破,。區(qū)域貿(mào)易協(xié)定如雨后春筍，但合作機(jī)制和貿(mào)易規(guī)則的區(qū)域化,、碎片化會(huì)導(dǎo)致其在全球?qū)用嫔舷嗷_突,、彼此牽制，難以對(duì)全球貿(mào)易帶來有力促進(jìn),。

　　二是從需求面看,，強(qiáng)力拉動(dòng)全球經(jīng)濟(jì)增長的傳統(tǒng)“大三角”關(guān)系趨弱。金融危機(jī)以來,，美歐等發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟(jì)增長對(duì)進(jìn)口的拉動(dòng)效應(yīng)減弱,，2002-2008年美國GDP增長1個(gè)百分點(diǎn)將帶動(dòng)貨物進(jìn)口額增長3.5個(gè)百分點(diǎn)，而2011-2014年GDP增長1個(gè)百分點(diǎn)僅帶動(dòng)貨物進(jìn)口額增長1.8個(gè)百分點(diǎn);與之相應(yīng),，中國出口額持續(xù)下降,，2015年萎縮2.9%。東亞生產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)外需疲軟及國內(nèi)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)深度調(diào)整導(dǎo)致全球?qū)κ?、鐵礦石等大宗商品的需求增速大幅放緩,，而“頁巖氣革命”等大宗商品價(jià)格高峰期的新增投資逐漸形成產(chǎn)能，大宗商品供求關(guān)系轉(zhuǎn)為寬松,，全球原油供需差額由2010年的-40萬桶/日迅速回升至2015年的195萬桶/日,，價(jià)格大幅回落，對(duì)出口國經(jīng)濟(jì)增長形成明顯制約,。隨著“大三角”關(guān)系趨弱,，危機(jī)前全球貿(mào)易量增幅顯著高于全球經(jīng)濟(jì)增幅的態(tài)勢發(fā)生逆轉(zhuǎn)，2012-2015年全球貿(mào)易量年均增長3.1%,，低于全球經(jīng)濟(jì)年均增幅3.3%,。未來看,，這一外部需求關(guān)系變化仍將持續(xù)，一方面給主要制成品和資源產(chǎn)品出口國經(jīng)濟(jì)帶來下行壓力,，另一方面通過貿(mào)易,、金融等渠道對(duì)美歐等主要制成品進(jìn)口國經(jīng)濟(jì)帶來沖擊，這種負(fù)反饋效應(yīng)將弱化世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇力度,。根據(jù)IMF預(yù)測,，2016-2021年全球貨物和服務(wù)貿(mào)易量年均增速僅為3.62%，遠(yuǎn)低于2002-2007年7.6%的年均增速,，低迷的國際貿(mào)易反映出全球需求乏力,，預(yù)示世界經(jīng)濟(jì)增長速度不會(huì)很快,。

　　新動(dòng)力尚在培育期,。金融危機(jī)以來，各國逐漸意識(shí)到“世界經(jīng)濟(jì)面臨長期維持低增長的平庸時(shí)代的威脅(IMF)”,，主要加快推進(jìn)結(jié)構(gòu)性調(diào)整,，培育經(jīng)濟(jì)增長內(nèi)生新動(dòng)力。美國通過私人部門持續(xù)去杠桿,、重振制造業(yè),、促進(jìn)出口等加快調(diào)整過度依賴消費(fèi)和負(fù)債、虛擬經(jīng)濟(jì)過度膨脹的發(fā)展方式,。歐元區(qū)通過降低政府負(fù)債水平,、金融監(jiān)管一體化建設(shè)、容克投資計(jì)劃等,，努力解決高福利社會(huì)帶來的創(chuàng)新不足,、勞動(dòng)力市場僵化、基礎(chǔ)設(shè)施陳舊,、歐元區(qū)經(jīng)貨聯(lián)盟缺陷等結(jié)構(gòu)性問題,。日本安倍政府提出涵蓋勞動(dòng)力市場、放松管制,、企業(yè)部門,、貿(mào)易、金融部門,、工資政策等廣泛內(nèi)容的結(jié)構(gòu)性改革措施,，旨在激發(fā)市場活力，刺激私人消費(fèi)和投資,，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)振興,。主要新興市場國家紛紛制定規(guī)劃和戰(zhàn)略著力解決過度依賴投資和出口、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)單一等結(jié)構(gòu)性問題,，如印度“莫迪新政”(2014年),、沙特阿拉伯“沙特視野2030”(2016年)等,。中國也在著力加強(qiáng)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，以適應(yīng)和引領(lǐng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展新常態(tài),。長期看,，結(jié)構(gòu)性改革有利于培育經(jīng)濟(jì)發(fā)展新動(dòng)能，提高全要素生產(chǎn)率和潛在增長率,，并推動(dòng)形成更平衡,、更高效、更可持續(xù)的全球新供需格局,，是支撐全球經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)長期強(qiáng)勁可持續(xù)增長的唯一出路,。但新動(dòng)力培育尚需時(shí)日，在新舊動(dòng)力轉(zhuǎn)換接續(xù)期間,，財(cái)政緊縮,、去杠桿、去產(chǎn)能,、優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu),、適度放緩工業(yè)化城鎮(zhèn)化速度等結(jié)構(gòu)性改革舉措將給經(jīng)濟(jì)帶來下行壓力，拉低全球經(jīng)濟(jì)增速,。

　　今年以來,，世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動(dòng)力明顯趨弱，IMF,、OECD,、世界銀行等國際組織在二季度的報(bào)告中紛紛下調(diào)了今年世界經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期。目前看,，世界經(jīng)濟(jì)面臨的風(fēng)險(xiǎn)較去年更加突出,，增長前景不確定性增加。發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體有望繼續(xù)溫和復(fù)蘇,，主要新興經(jīng)濟(jì)體仍難以企穩(wěn),，世界經(jīng)濟(jì)增速可能仍在3%左右，與去年基本持平或略有改善,。未來全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇態(tài)勢較IMF當(dāng)前預(yù)測可能更加疲弱,，2016-2021年的增長曲線將因之更加平緩。(作者單位：國家發(fā)改委外經(jīng)所)

　　(責(zé)編：沈王一,、謝磊)