原標(biāo)題：人民幣國際化的現(xiàn)狀與未來展望

　　2016年6月6日至7日,，在北京舉行的第八輪中美戰(zhàn)略與經(jīng)濟(jì)對話中,，中國決定賦予美國2500億元人民幣(約合380億美元)的人民幣合格境外機(jī)構(gòu)投資者(RQFII)額度，并準(zhǔn)備在美國設(shè)立人民幣清算行,，成為本輪對話的亮點，這將對未來人民幣業(yè)務(wù)在北美地區(qū)開展和人民幣國際化進(jìn)程產(chǎn)生重要推進(jìn)作用,。美國財長雅各布·盧表示,，這為美國參與人民幣市場打開了“一扇重要的大門”。央行副行長易綱則表示,，人民幣國際化是市場驅(qū)動的過程,。

　　人民幣的國際使用現(xiàn)狀

　　2009年以來，隨著我國逐步解除跨境交易中使用人民幣的限制,，人民幣的跨境使用快速發(fā)展,，在國際貿(mào)易、投資和金融交易中都取得了顯著進(jìn)展,。目前,，人民幣已成為全球第二大貿(mào)易融資貨幣，第五大支付貨幣,，第七大外匯交易貨幣,。今年年初以來，伴隨著世界經(jīng)濟(jì)形勢變化和國際金融市場壓力,，人民幣的國際使用狀況出現(xiàn)了小幅回調(diào),，但整體發(fā)展趨勢仍然向好。

　　(一)人民幣在跨境貿(mào)易的使用規(guī)模波動上升

　　2009年以來,，跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算迅速發(fā)展,，人民幣作為貿(mào)易結(jié)算貨幣地位快速上升。2009-2014年期間,，跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算金額同比增長速度一直保持在30%以上,。2015年，跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算量達(dá)到7.23萬億元人民幣,，同比增長10.43%,。其中，貨物貿(mào)易人民幣結(jié)算量達(dá)6.39億元人民幣,，同比增長8%;服務(wù)貿(mào)易和其他經(jīng)常項目8432億元人民幣,，同比增長28%。2016年第一季度,，貨物貿(mào)易收付金額出現(xiàn)了一定程度的回落,，服務(wù)貿(mào)易及其他經(jīng)常項目結(jié)算金額仍保持了較好的增長趨勢。

　　(二)人民幣在跨境投資的使用規(guī)模穩(wěn)步上升

　　直接投資是較早實現(xiàn)人民幣可兌換的資本項目,，人民幣直接投資發(fā)展速度很快,。2015年，我國資本項下人民幣收付金額合計4.87萬億元,，同比增長43%,。其中,，對外直接投資7362億元，同比增長2.95倍;外商直接投資1.59萬億元,，同比增長84%,。2016年第一季度，我國對外直接投資3375億元,，同比增長1.3倍,，外商直接投資4455億元，同比增長9.3%,。

　　此外,，截至2016年4月底，我國共設(shè)立跨境雙向人民幣資金池803個,，涉及企業(yè)超過近9000家,，共419家發(fā)生跨境收付。共有300家境外機(jī)構(gòu)獲準(zhǔn)進(jìn)入銀行間債券市場,，包括41家境外央行,、7家國際金融機(jī)構(gòu)、4家主權(quán)財富基金,、83家RQFII和42家QFII;總投資額度達(dá)2.02萬億元,。

　　(三)境外非居民持有境內(nèi)人民幣金融資產(chǎn)數(shù)量保持穩(wěn)定

　　截至2016年4月底，境外機(jī)構(gòu)和個人持有境內(nèi)人民幣金融資產(chǎn)金額合計3.24萬億元,，其中股票市值5704.54億元,，債券余額7042.74億元，貸款余額7751.71億元,，存款余額1.19萬億元,。2015年下半年以來，境外非居民持有境內(nèi)人民幣金融資產(chǎn)的數(shù)量出現(xiàn)了短期內(nèi)的波動下滑,，但整體相對穩(wěn)定,。

　　我國于2011年底推出人民幣合格境外機(jī)構(gòu)投資者(RQFII)試點之后，陸續(xù)擴(kuò)大了試點機(jī)構(gòu)的類型和范圍,，并不斷增加試點額度,。截至2016年3月底，共授予香港,、英國,、卡塔爾、匈牙利等16個地區(qū)和國家共12100億額度;投資范圍拓展到證券交易所交易或轉(zhuǎn)讓的股票,、債券,，在銀行間債券市場交易的固定收益產(chǎn)品，證券投資基金,，股指期貨,，證監(jiān)會允許的其他金融工具,。此輪中美戰(zhàn)略與經(jīng)濟(jì)對話授予美國2500億元RQFII額度之后，美國擁有的RQFII額度將僅次于香港,，這是考慮到美國市場的龐大體量的客觀決定,。

　　(四)離岸市場人民幣存款與債券余額波動增長

　　離岸市場是人民幣國際化的重要環(huán)節(jié)之一。據(jù)不完全統(tǒng)計,，截至2015年末，港澳臺地區(qū),、新加坡,、盧森堡等境外主要離岸市場人民幣存款(不含存款證)余額約1.4萬億元，較上年有少許回落,。2016年1-4月,，境外離岸市場發(fā)行人民幣債券196.9億元。

　　(五)人民幣清算安排不斷完善

　　截至2016年4月底,，人民銀行已經(jīng)與20個國家和地區(qū)的央行建立了人民幣清算安排,，覆蓋東南亞、西歐,、中歐,、中東、北美,、南美,、大洋洲和非洲等地區(qū)。尤其是2014年以來,，境外人民幣清算行的數(shù)量迅速增加,。786家境外參加行在境外清算行開立人民幣同業(yè)賬戶，存款余額1578.1億元;清算行作為參加行吸收客戶人民幣存款余額1813.4億元,。

　　(六)雙邊本幣互換工作成效顯著

　　截至2016年3月底,，人民銀行已與33個國家或地區(qū)的央行(貨幣當(dāng)局)簽署了雙邊本幣互換協(xié)議，總規(guī)模約3.3萬億元,。截至2014年末,，境外央行(貨幣當(dāng)局)發(fā)起本幣互換交易金額共計2.3萬億元，動用人民幣金額共計807億元;人民銀行發(fā)起本幣互換交易折合人民幣共計41億元,，動用對方貨幣折合人民幣共計15.8億元,。2014年以來，實質(zhì)性動用規(guī)模明顯增加,。2014年,，境外央行(貨幣當(dāng)局)發(fā)起本幣互換交易金額共計1.1萬億元，動用人民幣金額共計380億元,。人民幣開始逐步發(fā)揮儲備貨幣功能,。

　　相關(guān)改革及展望

　　自2009年我國開始進(jìn)行跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點以來,，匯率市場化形成機(jī)制改革、資本項目可兌換改革,、金融業(yè)對外開放等相關(guān)改革措施堅持市場化方向,，受到市場主體廣泛歡迎，人民幣國際化成為市場選擇的必然結(jié)果,。未來隨著我國改革開放的繼續(xù)深化,，人民幣的國際使用將得到進(jìn)一步推廣。

　　(一)繼續(xù)完善人民幣匯率市場化形成機(jī)制

　　近年來,，人民銀行按照主動性,、可控性和漸進(jìn)性原則，持續(xù)完善人民幣匯率市場化形成機(jī)制,，保持人民幣匯率在合理均衡水平上基本穩(wěn)定,。具體內(nèi)容包括：完善中間價報價機(jī)制、完善人民幣兌美元中間價形成機(jī)制,，逐步擴(kuò)大人民幣兌美元匯率的浮動區(qū)間,。2014年3月15日，銀行間即期外匯市場人民幣兌美元交易價浮動幅度由1%擴(kuò)大至2%,。2015年8月11日,，強(qiáng)調(diào)人民幣兌美元匯率中間價參考上日收盤匯率，以反映市場供求變化,，2016年5月6日,，人民銀行對人民幣兌美元匯率中間價形成機(jī)制做出解釋，即人民幣兌美元匯率中間價報價需考慮“收盤匯率”和“一籃子貨幣匯率變化”兩個組成部分,。

　　未來將繼續(xù)推進(jìn)人民幣匯率市場化改革,，加大市場決定匯率的力度，增強(qiáng)人民幣匯率雙向浮動彈性,，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定,，建立以市場供求為基礎(chǔ)、有管理的浮動匯率制度,。

　　(二)有序?qū)崿F(xiàn)人民幣資本項目可兌換

　　我國于1996年實現(xiàn)經(jīng)常項目可兌換之后,，即開始穩(wěn)步推進(jìn)資本項目可兌換。據(jù)有關(guān)機(jī)構(gòu)評估,，目前實現(xiàn)可兌換的資本項目有10個,，部分可兌換的項目有27個，不可兌換的項目僅有3個,。我國資本項目可兌換程度實際已經(jīng)較高,，距實現(xiàn)可兌換目標(biāo)并不遙遠(yuǎn)。2014年，我們順利推出了滬港股票市場交易互聯(lián)互通機(jī)制,，以便利境外機(jī)構(gòu)在境內(nèi)發(fā)行人民幣債券,。2015年，內(nèi)地與香港兩地基金互認(rèn)生效,，使得我國資本項目不可兌換的項目減少兩項,，資本項目可兌換水平進(jìn)一步提升。開展并拓展雙向人民幣資金池業(yè)務(wù),，為集團(tuán)企業(yè)提供了較為自由的人民幣跨境流動渠道,。通過試點逐步建立起宏觀審慎管理框架下的外債和資本流動管理體系。

　　未來將提高股票,、債券市場對外開放程度,，逐步放寬境內(nèi)機(jī)構(gòu)境外發(fā)行人民幣債券和境外機(jī)構(gòu)境內(nèi)發(fā)行、投資和交易人民幣債券的限制,。在宏觀審慎和微觀審慎原則框架下，穩(wěn)妥擴(kuò)大境內(nèi)企業(yè)境外借用人民幣試點范圍,。簡化管理程序,，逐步豐富境外機(jī)構(gòu)投資境內(nèi)銀行間債券市場主體類型，穩(wěn)步擴(kuò)大投資規(guī)模,。

　　(三)完善人民幣國際化的金融基礎(chǔ)設(shè)施

　　目前我國已建成了較為先進(jìn)的支付與市場基礎(chǔ)設(shè)施,。未來要進(jìn)一步加快人民幣跨境支付系統(tǒng)(CIPS)的建設(shè)，不斷完善跨境支付安排,，鼓勵更多的機(jī)構(gòu)成為CIPS的市場參與者,，繼續(xù)完善人民幣跨境收付信息管理系統(tǒng)(RCPMIS)建設(shè)。

　　(四)進(jìn)一步開展雙邊貨幣合作

　　通過加強(qiáng)與相關(guān)中央銀行的溝通和協(xié)調(diào),，進(jìn)一步擴(kuò)大雙邊本幣互換的規(guī)模和范圍,，在保障互換資金安全的前提下，繼續(xù)推動互換資金用于支持跨境貿(mào)易和投資等用途,。

　　(五)進(jìn)一步擴(kuò)大人民幣在跨境貿(mào)易中的使用

　　推動政府部門全面實現(xiàn)涉外經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計,、核算、管理中采用人民幣作為主要計價貨幣,，鼓勵境內(nèi)市場主體在國際貿(mào)易中更多地使用人民幣作為計價結(jié)算單位,，降低貨幣錯配和匯率風(fēng)險，節(jié)省匯兌成本,，提高資金使用效率,，進(jìn)一步擴(kuò)大經(jīng)常項目下人民幣跨境收支在本外幣跨境收支中的比重。(作者單位：中國人民銀行金融研究所)