原標(biāo)題：互聯(lián)網(wǎng)金融流動性風(fēng)險(xiǎn)的成因和防范

　　2015年7月18日,，央行等十部委發(fā)布《關(guān)于促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展的指導(dǎo)意見》(以下簡稱《意見》);2015年12月21日,，習(xí)近平總書記在中央經(jīng)濟(jì)工作會議上提出“抓緊開展互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)專項(xiàng)整治”，標(biāo)志著我國已將互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管提升為經(jīng)濟(jì)管理的重要內(nèi)容,。

　　整治互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn),，應(yīng)特別關(guān)注其流動性風(fēng)險(xiǎn),。流動性風(fēng)險(xiǎn)是傳統(tǒng)金融最典型最具殺傷力的風(fēng)險(xiǎn)，互聯(lián)網(wǎng)金融流動性風(fēng)險(xiǎn)則是傳統(tǒng)流動性風(fēng)險(xiǎn)在互聯(lián)網(wǎng)環(huán)境下的延伸和變種,。在互聯(lián)網(wǎng)金融初級發(fā)展階段,，流動性風(fēng)險(xiǎn)尚未充分顯現(xiàn)，但多方面情況顯示,，一些風(fēng)險(xiǎn)因素正在滋長,。

　　互聯(lián)網(wǎng)金融流動性風(fēng)險(xiǎn)的定義及生成機(jī)理

　　關(guān)于互聯(lián)網(wǎng)金融流動性風(fēng)險(xiǎn)，目前尚未見權(quán)威定義,?？蓮幕ヂ?lián)網(wǎng)金融和流動性風(fēng)險(xiǎn)兩個端面加以識別,。前者，按照《意見》所給定義,，指傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)與互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)(兩者統(tǒng)稱從業(yè)機(jī)構(gòu))利用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)和信息通信技術(shù)實(shí)現(xiàn)資金融通,、支付、投資和信息中介服務(wù)的新型金融業(yè)務(wù)模式,。后者,，按照銀監(jiān)會印發(fā)的《商業(yè)銀行流動性風(fēng)險(xiǎn)管理指引》定義，指商業(yè)銀行雖有清償能力,，但無法及時(shí)獲得充足資金或無法以合理成本及時(shí)獲得充足資金以應(yīng)對資產(chǎn)增長或支付到期債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn),，其終端表現(xiàn)為“擠兌”。由此,，可將互聯(lián)網(wǎng)金融流動性風(fēng)險(xiǎn)定義為：指互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)無法及時(shí)獲得充足資金或無法以合理成本及時(shí)獲得充足資金以應(yīng)對資產(chǎn)增長或支付到期債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn),，以及投資群體無法按預(yù)期期限和收益標(biāo)準(zhǔn)實(shí)現(xiàn)資金與資產(chǎn)轉(zhuǎn)換的風(fēng)險(xiǎn)。其關(guān)鍵點(diǎn)是理財(cái)資金和債權(quán)資產(chǎn)的匹配在數(shù)量,、時(shí)限上形成不合理錯位,，導(dǎo)致預(yù)期收入受到損失。

　　互聯(lián)網(wǎng)金融包括傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)依托互聯(lián)網(wǎng)平臺經(jīng)營的金融活動和互聯(lián)網(wǎng)從業(yè)機(jī)構(gòu)經(jīng)營的金融活動,，本質(zhì)仍屬金融,。互聯(lián)網(wǎng)金融流動性風(fēng)險(xiǎn)承繼了傳統(tǒng)金融流動性風(fēng)險(xiǎn)的主要基因,，其生成機(jī)理與傳統(tǒng)金融高度相關(guān),，但又與之有別。

　　(一)互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)對金融流動性風(fēng)險(xiǎn)生成的特殊作用

　　互聯(lián)網(wǎng)金融的技術(shù)基礎(chǔ)是互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)和信息通信技術(shù),。在金融流動性方面,，互聯(lián)網(wǎng)的作用尤為突出，其產(chǎn)生的正,、負(fù)效應(yīng)，恰如鋒利的“雙刃劍”,。

　　一方面是它對流動性風(fēng)險(xiǎn)的抑制作用,。互聯(lián)網(wǎng)具有信息量大,、效率高,、無界拓寬全員參與金融活動的渠道以及實(shí)現(xiàn)大數(shù)據(jù)獲取與分析的先天優(yōu)勢，與金融體系功能的支付清算,、提供價(jià)格信息,、風(fēng)險(xiǎn)管理和資源配置四大功能形成有效耦合，呈現(xiàn)扁平化和高效透明的中介形態(tài),，對抑制流動性風(fēng)險(xiǎn)具有積極作用：一是提升投資合理性,。借助大數(shù)據(jù)支持,，投資機(jī)構(gòu)可通過對用戶行為習(xí)慣的分析進(jìn)行流動性管理。投資者也可借助互聯(lián)網(wǎng)降低信息不對稱,，提高投資合理性,。二是擴(kuò)大投資多樣性。借助分析工具,，投資機(jī)構(gòu)可在精細(xì)分析供需雙方及經(jīng)濟(jì)環(huán)境的前提下,，設(shè)計(jì)多種金融產(chǎn)品備選，從而擴(kuò)大了資金與債權(quán)匹配成功的概率,。三是降低集中變現(xiàn)的沖擊,。互聯(lián)網(wǎng)金融投資者眾多,，單體投資量小,，資金零散，即便出現(xiàn)集中贖回,，對投資機(jī)構(gòu)的沖擊也相對較小,。

　　另一方面是它對流動性風(fēng)險(xiǎn)的促進(jìn)性作用：一是虛擬性疊加增大金融規(guī)律的不可測性?；ヂ?lián)網(wǎng)與金融的結(jié)合,，實(shí)為“虛虛聯(lián)袂”。金融是貨幣的虛擬化,，按貨幣的實(shí)物→金屬→信用的三種存態(tài)逐級替代并趨向符號化,。當(dāng)其進(jìn)入投資領(lǐng)域，則表現(xiàn)為股票,、債券,、基金等更高一級的票據(jù)憑證。它們的流通及轉(zhuǎn)換,，形成某種不以人為意志操控的獨(dú)特規(guī)律,。而互聯(lián)網(wǎng)是“再虛擬”，將實(shí)體信息化數(shù)字化,。在金融領(lǐng)域,，它將有價(jià)票據(jù)變成純數(shù)據(jù)符號或代碼，甚至抽象成電子貨幣,。兩者的融合,，形成以抽象為底數(shù)、虛擬為指數(shù)的虛虛結(jié)合,。抽象層級增加,，運(yùn)行規(guī)律更難掌握。二是金融產(chǎn)品的復(fù)雜性及信息泛濫增大了錯誤投資概率,。金融創(chuàng)新與金融衍生品不斷發(fā)展會擴(kuò)大投資選擇,，但新增品種難免魚龍混雜,，難以評測其效益。而互聯(lián)網(wǎng)在增加了市場透明度的同時(shí)也派生出龐雜的信息,，致使信息噪音淹沒真實(shí)有價(jià)信息,，造成新的信息不對稱，增大錯選的概率,。三是短貸長借強(qiáng)化期限錯配的難度,。互聯(lián)網(wǎng)金融在很大程度上滿足了平民投資和中小企業(yè)融資的需求,，該端位整體素質(zhì)偏低,，盲從性強(qiáng)，其財(cái)力基礎(chǔ)和回報(bào)需求相對有限,，快速趨利心理預(yù)期強(qiáng),，側(cè)重短線，加之贖回門檻低,，贖回隨機(jī)性強(qiáng),，形成對資金與債權(quán)的期限錯配非常不利的態(tài)勢。四是操作便捷,、供需同步上升,，增大了擠兌發(fā)生可能性?；ヂ?lián)網(wǎng)的顯著優(yōu)點(diǎn)是服務(wù)便利,、操作便捷，常態(tài)下有助于提高服務(wù)水平和效率,，但若進(jìn)入非常態(tài),，也為眾多投資者同步集中變現(xiàn)提供了“方便”。另外,，互聯(lián)網(wǎng)將資金供需雙方聚攏,，刺激兩側(cè)同步增長，雖然擴(kuò)大了投資選項(xiàng)的范圍,，但也因此加大了不合理匹配的可能,。變現(xiàn)能量經(jīng)網(wǎng)絡(luò)在某時(shí)間節(jié)點(diǎn)聚合，將生成可怕的“擠兌”壓力,。五是保底條件先天不足，提高風(fēng)險(xiǎn)等級,。傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)受存款準(zhǔn)備金,、風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)撥備覆蓋以及存款保險(xiǎn)等制度保障，為防范流動性風(fēng)險(xiǎn)設(shè)置了保底線,。而互聯(lián)網(wǎng)金融模式缺少對短期負(fù)債和未預(yù)期到的資金外流的應(yīng)對經(jīng)驗(yàn)和舉措,，一旦出現(xiàn)不測,，將使流動性風(fēng)險(xiǎn)筑成高危堰塞湖。

　　(二)影響互聯(lián)網(wǎng)金融流動性風(fēng)險(xiǎn)生成的主要因素

　　影響互聯(lián)網(wǎng)金融流動性風(fēng)險(xiǎn)的因素與傳統(tǒng)金融基本相同,，但內(nèi)涵,、權(quán)重、強(qiáng)度及途徑等發(fā)生了變化,。

　　從金融市場小環(huán)境看,，主要包括五個方面：一是從業(yè)機(jī)構(gòu)自身的品質(zhì)和運(yùn)營水平。主要表現(xiàn)為掌握,、分析投資供需雙方情況,，生產(chǎn)金融產(chǎn)品，吸納,、儲備和管理資金,，管控資金流動，評估和管控風(fēng)險(xiǎn)等能力,。二是金融產(chǎn)品的品質(zhì),。主要表現(xiàn)為投資項(xiàng)目、理財(cái)計(jì)劃的合理性,、獲利可能性,、安全性。三是投,、融資者數(shù)量及質(zhì)量,。投、融資者的數(shù)量,、素質(zhì),，投資心理和能力，融資動機(jī)和能力,，以及獲益預(yù)期等因素,，往往影響資金與資產(chǎn)匹配的程度。四是投資資金流,。主要表現(xiàn)為投資體量,、流向、獲利預(yù)期,、集散度等,，這些要符合資金與資產(chǎn)匹配的客觀規(guī)律和實(shí)際。五是市場的“品質(zhì)”,。首先是市場透明度,，表現(xiàn)為金融從業(yè)機(jī)構(gòu)、投資者,、融資企業(yè),、政府管理機(jī)構(gòu)等是否對客觀情況能真實(shí),、完整的掌控。其次是市場信用度,，表現(xiàn)為上述各方是否能講求誠信,、嚴(yán)守契約精神。再次是市場道德法律水平,，表現(xiàn)為上述各方是否能做到奉公守法,，令行禁止。六是技術(shù)水平,。主要表現(xiàn)為網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)技術(shù)先進(jìn)性,、安全性及運(yùn)行效率等。這五個方面的品質(zhì)和水平越高,，風(fēng)險(xiǎn)越低,。

　　從金融市場大環(huán)境看，主要包括三個方面：一是政府金融政策和貨幣投放量,，二是政府的監(jiān)管政策和法律法規(guī),，三是融資企業(yè)運(yùn)營狀況。

　　(三)互聯(lián)網(wǎng)金融流動性風(fēng)險(xiǎn)現(xiàn)階段潛伏領(lǐng)域

　　《意見》明確,，當(dāng)前我國互聯(lián)網(wǎng)金融主要包括互聯(lián)網(wǎng)支付,、網(wǎng)絡(luò)借貸、股權(quán)眾籌融資,、互聯(lián)網(wǎng)基金銷售,、互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)、互聯(lián)網(wǎng)信托和互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融等業(yè)態(tài),。其中,，有的屬于投融資性質(zhì)，直接內(nèi)含流動性風(fēng)險(xiǎn);有的屬于商貿(mào)服務(wù)性質(zhì),，但因其管理資金流龐大,，亦存在誘發(fā)流動性風(fēng)險(xiǎn)的潛能。

　　一是互聯(lián)網(wǎng)支付,。第三方支付,、基于第三方支付平臺的資金管理和財(cái)富管理發(fā)揮資金周轉(zhuǎn)作用，有的兼具理財(cái)功能,，與投資實(shí)施捆綁,。運(yùn)營中往往造成資金短期滯留。如果缺乏有效的擔(dān)保和監(jiān)管,，容易造成資金挪用,。一旦資金鏈條斷裂，將引發(fā)支付危機(jī)，觸發(fā)流動性風(fēng)險(xiǎn),。

　　二是網(wǎng)絡(luò)借貸。以P2P為典型模式的電商小貸屬于投資中介,，發(fā)展迅猛,，因所涉及單項(xiàng)資金量和資金總量有限，目前主要是違約風(fēng)險(xiǎn),，但其潛在的流動性風(fēng)險(xiǎn)不可低估,。風(fēng)險(xiǎn)將來自資質(zhì)不全的從業(yè)機(jī)構(gòu)違規(guī)運(yùn)營，一邊放貸,，一邊將自身債權(quán)切分出售用以吸金,，倘被不法分子利用，當(dāng)實(shí)際放貸金額小于轉(zhuǎn)讓債權(quán),，即演變?yōu)榉欠Y,。同時(shí)，因融資抵押物匱乏或變現(xiàn)能力差,，加之資金流向控制手段不足,，追償機(jī)制和補(bǔ)救措施不完善，易出現(xiàn)流動資金,、信用風(fēng)險(xiǎn)雙劍高懸,。另外，P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺大量吸金,、卻難以放貸時(shí)有發(fā)生,，還有不少P2P貸款平臺和信托公司合作，運(yùn)營信托產(chǎn)品,，也難以保證項(xiàng)目和資金來源精準(zhǔn)匹配,。因此，P2P公司很有可能出現(xiàn)資金池,，集擔(dān)保,、借貸于一體，為非法集資開創(chuàng)條件,。

　　三是股權(quán)眾籌融資,。其運(yùn)營模式與網(wǎng)貸一樣，也是資金與資產(chǎn)不經(jīng)資金池直接匹配,，但融資需求整合度較高,，投資在同一平臺內(nèi)的選擇度大，對項(xiàng)目的合理匹配性更好,。但短貸長借特點(diǎn)仍存在,，期限不合理錯配的可能性同樣不能排除，也有誘發(fā)流動性風(fēng)險(xiǎn)的可能。

　　四是互聯(lián)網(wǎng)基金銷售,。這是目前發(fā)展最成熟最穩(wěn)定的互聯(lián)網(wǎng)金融模式,。同時(shí)，隨著互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)深度融入金融產(chǎn)品的營銷,，貨幣市場基金規(guī)模呈井噴格局,。但是，該模式潛藏著較大的流動性風(fēng)險(xiǎn)：首先是來自自身的流動性風(fēng)險(xiǎn),。隨著互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模增加,，資金體量膨脹，身負(fù)的流動性風(fēng)險(xiǎn)同步增大,。其次是來自周期性“擠兌”壓力,。互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品受客戶結(jié)構(gòu)和行為的影響,，在節(jié)假日等重大贖回點(diǎn)上,，遭遇短期大額贖回的可能性非常高。對基金公司而言,，若贖回規(guī)模超出風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金或市場出現(xiàn)流動性危機(jī),，“擠兌”壓力即刻凸現(xiàn)。再次是來自傳統(tǒng)金融的流動性風(fēng)險(xiǎn),。國內(nèi)貨幣基金規(guī)模目前已超萬億元,，但可投資品種少，超過90%的資金投資于銀行間市場協(xié)議存款,。當(dāng)銀行資產(chǎn)負(fù)債發(fā)生變化,，或市場資金狀況發(fā)生波動，協(xié)議存款需求也將隨之波動,，導(dǎo)致利率起伏,，互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品可能面臨集中贖回壓力。

　　此外,，互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn),、互聯(lián)網(wǎng)信托和互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融等模式，由于也涉及大額資金的積聚和流通,，都存在一定的流動性隱患,。

　　互聯(lián)網(wǎng)金融流動性風(fēng)險(xiǎn)的現(xiàn)實(shí)成因及建議

　　根據(jù)互聯(lián)網(wǎng)流動性風(fēng)險(xiǎn)生成機(jī)理，以及對當(dāng)前我國互聯(lián)網(wǎng)金融相關(guān)情況進(jìn)行分析,，可對此風(fēng)險(xiǎn)現(xiàn)實(shí)發(fā)生的可能性做出預(yù)判,。

　　(一)從業(yè)機(jī)構(gòu)良莠不齊

　　《意見》將互聯(lián)網(wǎng)金融從業(yè)機(jī)構(gòu)明確為兩個大類：傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)與互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)。

　　前者積淀深厚,，基礎(chǔ)堅(jiān)實(shí),，管理規(guī)范,，相對不易由網(wǎng)絡(luò)因素誘發(fā)流動性風(fēng)險(xiǎn)，而且還可調(diào)控互聯(lián)網(wǎng)金融流動性,、并成為抑制該風(fēng)險(xiǎn)的 “總閥門”,。但其內(nèi)部尚存痼疾，如結(jié)構(gòu)性,、政策性問題,，直接受宏觀經(jīng)濟(jì)影響，隱存著傳統(tǒng)流動性風(fēng)險(xiǎn),。因其已深度融入互聯(lián)網(wǎng)，傳統(tǒng)流動性風(fēng)險(xiǎn)很可能經(jīng)過網(wǎng)絡(luò)向其他方面輻射,，加之體量巨大,，可能對互聯(lián)網(wǎng)金融流動性風(fēng)險(xiǎn)起到誘發(fā)或助推作用。

　　后者的主要特點(diǎn)是“小,、雜,、亂”?！靶　敝付嘁孕≠J公司,、財(cái)務(wù)公司、投資咨詢公司,、有限合伙制私募基金等形式存在,，底子薄，經(jīng)驗(yàn)少,，整體品質(zhì)低,，調(diào)控流動性能力差?！半s”指從業(yè)資質(zhì)混雜,，相當(dāng)一部分是沒有政府許可的企業(yè)或民間金融信貸公司，游離在監(jiān)管范圍之外,?！皝y”是指其身處監(jiān)管盲區(qū)，主體運(yùn)營極易超越主營業(yè)務(wù)范疇,，采取變相吸金,、非法集資、金融傳銷,、網(wǎng)絡(luò)博彩等非法行為,。這些客觀原因甚至包含某些道德風(fēng)險(xiǎn)，很可能成為流動性風(fēng)險(xiǎn)生成的催化劑,。

　　(二)投融資者數(shù)量龐大

　　互聯(lián)網(wǎng)金融的最大特點(diǎn)是參與人數(shù)眾多,。數(shù)以億計(jì)的中國網(wǎng)民有很大一部分加入到網(wǎng)上投融資行列,，成為流動性風(fēng)險(xiǎn)生成能量的潛在輸入者和風(fēng)險(xiǎn)結(jié)果的現(xiàn)實(shí)承受者。該群體主體是社會中低階層,，總體特征是低端化,、非理性、家底薄,、承受力差,，一旦投資失敗，容易引發(fā)群體事件,，甚至沖擊社會穩(wěn)定,。

　　(三)資金流向缺乏管控

　　目前，進(jìn)入互聯(lián)網(wǎng)金融市場的資金體量有限,，但增幅迅猛,，且向若干平臺或產(chǎn)品集中，形成資金池,。主要表現(xiàn)是第三方支付平臺快速擴(kuò)張,，吸納海量資金。這些沉淀了巨額資金,、且與投資相通的資金池,，本質(zhì)就是流動性風(fēng)險(xiǎn)的始發(fā)地。從目前看,，相關(guān)企業(yè)對資金池的管理比較嚴(yán)格規(guī)范,，但其客戶多以閑散游資注入，還隨時(shí)用于消費(fèi)支付,，資金隨時(shí)可能被贖回,，導(dǎo)致期限錯配的合理度失控。遇大型促銷活動時(shí),，資金池極有可能面臨巨額贖回,，若不妥善應(yīng)對，將導(dǎo)致基金折價(jià)兌現(xiàn),，收益下降,，投資者信心受損，引發(fā)“擠兌”,。

　　(四)市場信息撲朔迷離

　　互聯(lián)網(wǎng)金融在一定程度上驅(qū)散了市場信息的“匱乏式迷霧”,，但未徹底消除，又制造出“遮蔽式迷霾”,，形成“霧霾”并存,，使信息不對稱仍然存在。一是來自知情權(quán)不完整,。金融行業(yè)內(nèi)幕信息泛濫,，導(dǎo)致各層級之間信息知情權(quán)不對稱,。二是來自數(shù)據(jù)爆發(fā)式增長。在互聯(lián)網(wǎng)金融市場中,，信息收集和辨識的時(shí)間與成本雙高,，虛假信息泛濫，數(shù)據(jù)專業(yè)性極強(qiáng)等,，均可使信息異化為遮蔽物,。三是來自互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)方式。各項(xiàng)業(yè)務(wù)均于線上運(yùn)行,，全程全要素虛擬,，失真度隨之嚴(yán)重，從業(yè)機(jī)構(gòu),、投融資者均難以獲悉真相,。四是來自信息壁壘。從業(yè)機(jī)構(gòu)出于商業(yè)競爭本能,，主觀上需要封鎖信息，彼此隔著信息藩籬,，處于“信息孤島”,，形成信息的事實(shí)私有化和網(wǎng)絡(luò)帶來的金融泛社會化之間的矛盾。

　　(五)監(jiān)管體系整體滯后

　　防范金融風(fēng)險(xiǎn)有賴于監(jiān)管體系的完備,。我國互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)的膨脹明顯超越監(jiān)管體系建設(shè),，二者形成節(jié)奏差，造成監(jiān)管與運(yùn)營不能同步合拍,，主要表現(xiàn)在法條缺失,、監(jiān)管手段和隊(duì)伍不健全、地方行政機(jī)構(gòu)與行業(yè)管理機(jī)構(gòu)職能分工不明確等,。監(jiān)管不力的根源,，一方面在于互聯(lián)網(wǎng)金融的蛻變性、多樣性和進(jìn)化性等屬性對監(jiān)管具有天然規(guī)避能力,。另一方面在于互聯(lián)網(wǎng)金融的創(chuàng)新性,，有其自主運(yùn)行規(guī)律，與傳統(tǒng)金融建立的監(jiān)管體系對接不上,。

　　(六)行業(yè)自律嚴(yán)重失衡

　　互聯(lián)網(wǎng)金融虛擬化增強(qiáng),，使從業(yè)機(jī)構(gòu)、投融資者之間構(gòu)成利益共同體,。但作為獨(dú)立行為體,，各具自主性，要實(shí)現(xiàn)無縫對接,，除了要以法規(guī),、協(xié)議等實(shí)現(xiàn)他律,、互律，還必須以道德為魂,、以信用為本,、以法律精神為基，實(shí)現(xiàn)高度自律,。而從實(shí)際情況看,，當(dāng)前互聯(lián)網(wǎng)金融的擴(kuò)張速度明顯超越三者，社會信用體系建設(shè)嚴(yán)重滯后,，形成精神文化層與互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的嚴(yán)重失衡,。近些年，該領(lǐng)域大事件頻發(fā),、從業(yè)機(jī)構(gòu)大量倒閉,，皆與此直接相關(guān)。

　　(七)技術(shù)基礎(chǔ)亟待提高

　　我國互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)存在一些不適應(yīng)互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的明顯短板,。一是支持技術(shù)落后,。大數(shù)據(jù)、云計(jì)算,、金融產(chǎn)品模型開發(fā)等技術(shù),，與世界先進(jìn)水平尚有差距，尚未構(gòu)建實(shí)時(shí)刷新的“動態(tài)大數(shù)據(jù)庫”,。二是交聯(lián)技術(shù)落后,。由于開發(fā)及管理成本高，運(yùn)用范圍局限于大型從業(yè)機(jī)構(gòu),，小微企業(yè)及散戶難以共享,。同時(shí)各大從業(yè)機(jī)構(gòu)出于技術(shù)和自保的原因，其平臺間相互隔離,，缺少接口,。三是防護(hù)技術(shù)落后?；ヂ?lián)網(wǎng)金融軟硬件系統(tǒng)本身具有開放性,，防護(hù)技術(shù)多引自國外，自主性差,，有諸多隱患,，易遭受黑客攻擊和數(shù)據(jù)竊取，引起交易主體的資金,、數(shù)據(jù)流失,。

　　當(dāng)前，互聯(lián)網(wǎng)金融流動性風(fēng)險(xiǎn)并非突出問題,，其呈現(xiàn)度,、影響度遠(yuǎn)不及網(wǎng)上非法集資,、網(wǎng)上騙貸等問題。但基于金融活動的本性和互聯(lián)網(wǎng)內(nèi)含的助推作用,，其發(fā)生的可能性,、后果的危害性不容小覷?；ヂ?lián)網(wǎng)金融面臨多種風(fēng)險(xiǎn),，其中最危險(xiǎn)的仍是流動性風(fēng)險(xiǎn)?；ヂ?lián)網(wǎng)金融很可能成為下一次流動性危機(jī)的觸發(fā)點(diǎn),，同時(shí)流動性風(fēng)險(xiǎn)還影響著互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)的穩(wěn)健發(fā)展，在特定條件下可能導(dǎo)致整個金融系統(tǒng)出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn),。對此,，有識之士紛紛發(fā)出警惕互聯(lián)網(wǎng)金融流動性風(fēng)險(xiǎn)之呼吁及對策建議。央行等機(jī)構(gòu)發(fā)布《意見》,，更是啟動了國家層面的統(tǒng)一管理,。業(yè)界和理論界當(dāng)以此為契機(jī)，全面加強(qiáng)對互聯(lián)網(wǎng)金融流動性風(fēng)險(xiǎn)的理論研究和對策設(shè)計(jì),，加速提升管控水平,。(參考資料略)(作者單位：山東大學(xué))