原標(biāo)題：發(fā)力供給側(cè)改革 養(yǎng)老金融將成新“藍(lán)?！?nbsp; 
       近日,，中國(guó)人民銀行、民政部,、銀監(jiān)會(huì),、證監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)聯(lián)合印發(fā)了《關(guān)于金融支持養(yǎng)老服務(wù)業(yè)加快發(fā)展的指導(dǎo)意見》（下稱《指導(dǎo)意見》）,。

       《指導(dǎo)意見》首次提出養(yǎng)老領(lǐng)域金融服務(wù)的概念,，指出養(yǎng)老服務(wù)業(yè)需要?jiǎng)?chuàng)新金融服務(wù)，養(yǎng)老領(lǐng)域金融服務(wù)也是金融業(yè)自身轉(zhuǎn)型升級(jí)的內(nèi)在要求,。并提出,，要推進(jìn)金融機(jī)構(gòu)探索適合我國(guó)國(guó)情的養(yǎng)老金融服務(wù)，鼓勵(lì)包括銀行,、保險(xiǎn),、基金等相關(guān)機(jī)構(gòu)加大對(duì)養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的支持力度。還表示,，要借鑒國(guó)際先進(jìn)經(jīng)驗(yàn),，推動(dòng)我國(guó)養(yǎng)老相關(guān)基金的保值增值。

       在當(dāng)前,，我國(guó)人口老齡化加速發(fā)展,，老年人口迅猛增加的背景下，加快養(yǎng)老金融的創(chuàng)新發(fā)展究竟具有怎樣的迫切性與必要性,？《指導(dǎo)意見》的出臺(tái),，又將對(duì)金融機(jī)構(gòu)和保險(xiǎn)業(yè)帶來(lái)哪些新機(jī)遇與挑戰(zhàn)？發(fā)達(dá)國(guó)家的先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)對(duì)我國(guó)發(fā)展養(yǎng)老金融有哪些重要啟示,？針對(duì)以上問(wèn)題,，《中國(guó)發(fā)展觀察》記者對(duì)中國(guó)民生銀行研究院院長(zhǎng)黃劍輝，國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所保險(xiǎn)研究室主任田輝以及北京大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院教授,、北京大學(xué)經(jīng)濟(jì)研究所常務(wù)副所長(zhǎng)蘇劍進(jìn)行了深入采訪,。

       加快發(fā)展養(yǎng)老金融 “勢(shì)在必行、責(zé)無(wú)旁貸”

       據(jù)新華社報(bào)道,，近日,，習(xí)近平總書記對(duì)加強(qiáng)老齡工作作出重要指示,，強(qiáng)調(diào)有效應(yīng)對(duì)我國(guó)人口老齡化，事關(guān)國(guó)家發(fā)展,，事關(guān)億萬(wàn)百姓福祉,，要立足當(dāng)前，著眼長(zhǎng)遠(yuǎn),，做到及時(shí)應(yīng)對(duì),、科學(xué)應(yīng)對(duì)、綜合應(yīng)對(duì),。李克強(qiáng)總理作出批示,，要圍繞科學(xué)應(yīng)對(duì)人口老齡化問(wèn)題，結(jié)合“十三五”規(guī)劃編制實(shí)施,，抓緊研究提出相關(guān)政策建議,，并注重可操作性。

       不難看出,，本次養(yǎng)老金融改革,，中央可以說(shuō)是下了極大決心的。究其原因,，可在本年度的中央財(cái)政預(yù)算中找到一些端倪,。

       本次財(cái)政預(yù)算顯示：中央對(duì)地方的養(yǎng)老金轉(zhuǎn)移支付大幅增加。根據(jù)《2016年中央對(duì)地方稅收返還和轉(zhuǎn)移支付預(yù)算表》,，基本養(yǎng)老金轉(zhuǎn)移支付預(yù)算數(shù)為5042.76億元,，比2015年執(zhí)行數(shù)增長(zhǎng)14.5%。

       由此可見,，養(yǎng)老金支付壓力已非常巨大,，如不進(jìn)行相應(yīng)的金融調(diào)整，隨著我國(guó)老齡化速度的不斷加快,，中央財(cái)政養(yǎng)老金轉(zhuǎn)移支付增長(zhǎng)量會(huì)一年比一年巨大,。

       另?yè)?jù)資料顯示，隨著我國(guó)人口老齡化加速,，老年人口迅猛增加,，預(yù)計(jì)到2020年，我國(guó)60歲以上人口比重將超過(guò)17%,，將進(jìn)入重度老齡化社會(huì),。

       在接受《中國(guó)發(fā)展觀察》記者采訪的三位專家看來(lái)，當(dāng)前,，我國(guó)養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)發(fā)展水平較低,，且與之配套的金融服務(wù)仍相對(duì)滯后。目前,，僅在養(yǎng)老服務(wù)設(shè)施建設(shè)和養(yǎng)老金管理方面開展了些許探索,。與發(fā)達(dá)國(guó)家相比,，我國(guó)養(yǎng)老金融產(chǎn)業(yè)的發(fā)展尚處于起步階段，仍存在較大差距與不足,，集中體現(xiàn)在老年人養(yǎng)老需求有待挖掘,、金融支持養(yǎng)老服務(wù)設(shè)施建設(shè)力度不足、養(yǎng)老金管理水平偏低等方面,。

       “在此背景下,，加快發(fā)展養(yǎng)老金融意義重大，勢(shì)在必行,，責(zé)無(wú)旁貸?！秉S劍輝日前在接受本刊記者采訪時(shí)指出,，隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)入“新常態(tài)”以及人口老齡化的進(jìn)一步加劇，我國(guó)面臨滑入“中等收入陷阱”的嚴(yán)峻挑戰(zhàn),。在此背景下,，發(fā)展養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)、應(yīng)對(duì)人口老齡化,，不僅是我國(guó)在“后人口紅利時(shí)期”成功跨越“中等收入陷阱”的戰(zhàn)略選擇,，也是“十三五”時(shí)期全面建成小康社會(huì)的現(xiàn)實(shí)需要。同時(shí),，作為養(yǎng)老服務(wù)體系的重要組成部分,，發(fā)展養(yǎng)老金融也是秉承供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革思路、切實(shí)改善民生福祉的有力支撐,。

       “在此背景下,，此次五部門聯(lián)合發(fā)布的《指導(dǎo)意見》，其重要性與必要性是不言而喻的,?！碧镙x近日在接受本刊記者采訪時(shí)表示，《指導(dǎo)意見》的最大特點(diǎn)是體現(xiàn)出全面性的原則,，涵蓋了金融領(lǐng)域的各個(gè)分部門,；更重要的是，《指導(dǎo)意見》作為國(guó)家層面給出的一個(gè)重要信號(hào),，為養(yǎng)老金融領(lǐng)域指明了今后發(fā)展的大方向,。

       田輝特別強(qiáng)調(diào)，養(yǎng)老金融將為金融機(jī)構(gòu)和保險(xiǎn)行業(yè)的改革發(fā)展提供更多的新機(jī)遇與新空間,。

       從金融機(jī)構(gòu)角度來(lái)說(shuō),，一方面，金融機(jī)構(gòu)的服務(wù)人群及范圍將擴(kuò)大,。過(guò)去,，勞動(dòng)力人口是金融機(jī)構(gòu)的主要服務(wù)對(duì)象,。而今后，老年人群將逐漸變成主流需求,。另一方面,，金融機(jī)構(gòu)的服務(wù)內(nèi)容也將擴(kuò)大。與老年社會(huì)相對(duì)應(yīng)的實(shí)體經(jīng)濟(jì)的需求,，無(wú)不需要金融機(jī)構(gòu)加以支持,。“養(yǎng)老金融將成為金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)發(fā)展的新‘藍(lán)?！?。加快發(fā)展養(yǎng)老金融，將為金融機(jī)構(gòu)帶來(lái)長(zhǎng)期,、穩(wěn)定的業(yè)務(wù)收入來(lái)源以及新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn),。”田輝如是說(shuō),。

       從保險(xiǎn)行業(yè)角度看,，田輝坦言，目前,，絕大多數(shù)保險(xiǎn)公司的產(chǎn)品結(jié)構(gòu),，尤其是在壽險(xiǎn)公司的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)中，養(yǎng)老險(xiǎn)和健康險(xiǎn)的業(yè)務(wù)所占比重很小,。其中,，健康險(xiǎn)業(yè)務(wù)方面的產(chǎn)品同質(zhì)性問(wèn)題也格外突出。尤其是對(duì)于那些市場(chǎng)需求非常廣的,，諸如長(zhǎng)期護(hù)理類的險(xiǎn)種,，比重可謂非常之少?！凹涌彀l(fā)展養(yǎng)老金融,，對(duì)今后保險(xiǎn)公司積極開發(fā)長(zhǎng)期護(hù)理保險(xiǎn)、健康保險(xiǎn),、意外傷害保險(xiǎn)等產(chǎn)品,，尤其是在建立長(zhǎng)期護(hù)理服務(wù)機(jī)制方面，將形成巨大的發(fā)展空間,?！?br/>
       此外，田輝還強(qiáng)調(diào),，無(wú)論金融機(jī)構(gòu)還是保險(xiǎn)行業(yè),，今后都必須積極地進(jìn)行轉(zhuǎn)型升級(jí)，“希望《指導(dǎo)意見》能夠成為金融機(jī)構(gòu)與保險(xiǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的推動(dòng)力，有效推進(jìn)其服務(wù)模式與產(chǎn)品的創(chuàng)新”,。

       借鑒國(guó)際先進(jìn)經(jīng)驗(yàn) 重點(diǎn)關(guān)注養(yǎng)老金融風(fēng)險(xiǎn)防控

       放眼國(guó)際,，發(fā)達(dá)國(guó)家大都在上世紀(jì)六、七十年代便已進(jìn)入老齡化社會(huì),，并于1975年至1990年間先后進(jìn)入重度老齡化社會(huì),。為應(yīng)對(duì)人口老齡化問(wèn)題，發(fā)達(dá)國(guó)家早在養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)及養(yǎng)老金融方面針對(duì)本國(guó)國(guó)情開展了一系列舉措,，其成功經(jīng)驗(yàn)也很值得我國(guó)借鑒及學(xué)習(xí),。

       黃劍輝舉例指出，瑞典和日本是世界上開展養(yǎng)老服務(wù)較為成功的國(guó)家,，其成功秘訣在于擁有最健全的養(yǎng)老服務(wù)體系和最完善的養(yǎng)老服務(wù)設(shè)施,。瑞典是典型的高稅收、高福利國(guó)家,，養(yǎng)老服務(wù)費(fèi)用主要來(lái)源于政府財(cái)政撥款,，居民僅需要承擔(dān)不到10%的費(fèi)用。為緩解養(yǎng)老的財(cái)政壓力,，瑞典政府逐步引入了市場(chǎng)化機(jī)制，確保了養(yǎng)老服務(wù)設(shè)施的有效供給,，滿足了全國(guó)老年人的養(yǎng)老需要,。為更好解決社會(huì)老齡化問(wèn)題，日本政府分別于1989年和2000年實(shí)施養(yǎng)老的《黃金計(jì)劃》和介護(hù)（即看護(hù)）制度,。經(jīng)過(guò)30多年的探索與實(shí)踐,，日本已建成全方位的社會(huì)養(yǎng)老介護(hù)服務(wù)體系，其中,，民間資本的有效參與起到了至關(guān)重要的作用,。

       從全球范圍看，包括美國(guó),、德國(guó)在內(nèi)的主要發(fā)達(dá)國(guó)家都進(jìn)入了養(yǎng)老金資產(chǎn)管理時(shí)代,。由于投資渠道更為廣泛、投資收益更為穩(wěn)定,，美國(guó)在養(yǎng)老金投資方面也有很多值得我國(guó)借鑒的地方,。20世紀(jì)80年代初，美國(guó)政府推出了養(yǎng)老金入市的“401K計(jì)劃”,。目前,，美國(guó)養(yǎng)老金已成為股市最大的機(jī)構(gòu)投資者，并開始拓展新的投資渠道,，比如基礎(chǔ)設(shè)施,、房地產(chǎn)、私募股權(quán)投資基金等。德國(guó)是實(shí)施養(yǎng)老保險(xiǎn)制度最早也最完善的國(guó)家,，1889年就已頒布《傷殘和老年保險(xiǎn)法》,。為了提高運(yùn)行效率，德國(guó)選擇獨(dú)立的社會(huì)保險(xiǎn)公司作為養(yǎng)老保險(xiǎn)事務(wù)的管理主體,，進(jìn)行市場(chǎng)化運(yùn)作,。自實(shí)施以來(lái)，德國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)制度保持了長(zhǎng)期的規(guī)范化運(yùn)行,，已覆蓋超過(guò)90%的雇傭勞動(dòng)者和獨(dú)立經(jīng)營(yíng)者,。

       盡管發(fā)達(dá)國(guó)家的先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)對(duì)我國(guó)發(fā)展養(yǎng)老金融有著重要啟示，但專家也指出,，由于經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平以及老齡化程度方面的差異,，我國(guó)難以直接照搬發(fā)達(dá)國(guó)家的做法。

       通過(guò)對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家成功經(jīng)驗(yàn)的分析,，接受本刊記者采訪的三位專家為今后我國(guó)發(fā)展養(yǎng)老金融總結(jié)歸納出以下幾點(diǎn)建議：

       首先,，政府主導(dǎo)，構(gòu)建全方位的養(yǎng)老服務(wù)體系,。黃劍輝表示,，今后應(yīng)加快養(yǎng)老保障體制改革，加強(qiáng)政府在制度安排,、規(guī)劃設(shè)計(jì)以及市場(chǎng)監(jiān)管等方面職責(zé),，逐步完善土地供應(yīng)、稅費(fèi)優(yōu)惠和補(bǔ)貼支持等方面政策,，統(tǒng)籌規(guī)劃發(fā)展養(yǎng)老服務(wù)設(shè)施,，從頂層設(shè)計(jì)角度構(gòu)建全方位養(yǎng)老服務(wù)體系。

       蘇劍指出,，今后,，政府還須積極提供良好的法律體系?！霸陴B(yǎng)老服務(wù)業(yè)發(fā)展過(guò)程中,，政府必須合理作為，通過(guò)合理合法的手段,，以有效維護(hù)和支持法院體系,，而不應(yīng)由政府直接介入以圖維穩(wěn)?！?br/>       其次,，專業(yè)運(yùn)營(yíng)，滿足多樣化的養(yǎng)老服務(wù)需求,。田輝建議,，我國(guó)應(yīng)建立符合養(yǎng)老金管理行業(yè)特點(diǎn)的組織架構(gòu),、業(yè)務(wù)模式，提升養(yǎng)老金的專業(yè)化水平,，以滿足養(yǎng)老企業(yè),、老年人群日趨多樣化和個(gè)性化的養(yǎng)老需求。

       蘇劍則強(qiáng)調(diào),，應(yīng)重點(diǎn)注意風(fēng)險(xiǎn)防控問(wèn)題,。“今后,，在養(yǎng)老機(jī)構(gòu)的組織方式以及產(chǎn)權(quán)安全等方面,，需要我們重點(diǎn)考慮，建議更多地采用PPP模式,。在此過(guò)程中,，政府也要隨時(shí)監(jiān)管，包括對(duì)養(yǎng)老機(jī)構(gòu)的服務(wù),、財(cái)務(wù)管理等方面,，要做到隨時(shí)發(fā)現(xiàn)問(wèn)題隨時(shí)解決，防止養(yǎng)老領(lǐng)域的金融服務(wù)成為另一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)源地,?！?br/>
       第三，社會(huì)參與,，打造多層次的養(yǎng)老金融體系,。黃劍輝指出，應(yīng)充分發(fā)揮市場(chǎng)在資源配置中的基礎(chǔ)性作用,，引導(dǎo)和規(guī)范社會(huì)資本進(jìn)入養(yǎng)老服務(wù)領(lǐng)域，培育和扶持養(yǎng)老服務(wù)機(jī)構(gòu)和企業(yè)發(fā)展,，形成政府財(cái)政和民間資本互相協(xié)作,、互為補(bǔ)充的養(yǎng)老金融體系。

       最后,，行為約束,，在道德體系層面進(jìn)行重構(gòu)。蘇劍對(duì)記者表示,，發(fā)展養(yǎng)老服務(wù)業(yè),，不僅僅是單靠市場(chǎng)機(jī)制就能解決的問(wèn)題，還需要在道德體系層面進(jìn)行重構(gòu),，絕不能一味地追逐利益,。

       “在金融助力養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)發(fā)展過(guò)程中，必須要政府,、運(yùn)營(yíng)機(jī)構(gòu),、市場(chǎng),、道德等方面同時(shí)具備。政府是外部約束,，保證風(fēng)險(xiǎn)防控,；市場(chǎng)是內(nèi)部激勵(lì)，保持盈利動(dòng)機(jī),；道德則是內(nèi)部約束,，保證行為上限。只有以上幾者合力,，才能使我國(guó)養(yǎng)老服務(wù)產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展,。”蘇劍總結(jié)道,。

       從金融供給側(cè)改革入手 創(chuàng)新養(yǎng)老金融供給

       記者梳理發(fā)現(xiàn),，近年來(lái)，中央政府高度重視養(yǎng)老金融發(fā)展,，并陸續(xù)出臺(tái)了多項(xiàng)相關(guān)政策法規(guī),。

       2011年12月，國(guó)務(wù)院印發(fā)《社會(huì)養(yǎng)老服務(wù)體系建設(shè)規(guī)劃（2011-2015）》,，明確指出“金融機(jī)構(gòu)要?jiǎng)?chuàng)新產(chǎn)品和服務(wù)方式,，改進(jìn)和完善養(yǎng)老金融服務(wù)”。

       2013年,，國(guó)務(wù)院頒布的《關(guān)于加快發(fā)展養(yǎng)老服務(wù)業(yè)的若干意見》以及2015年8月國(guó)務(wù)院發(fā)布的《基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資管理辦法》,，則分別從加快產(chǎn)品服務(wù)創(chuàng)新和加強(qiáng)養(yǎng)老金管理的角度，進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)了加大養(yǎng)老金融供給的重要性和緊迫性,。
       2015年11月,，國(guó)務(wù)院發(fā)布《關(guān)于推進(jìn)醫(yī)療衛(wèi)生與養(yǎng)老服務(wù)相結(jié)合的指導(dǎo)意見》，對(duì)我國(guó)養(yǎng)老服務(wù)業(yè)做出了指引,。

       接受本刊記者采訪的三位專家總結(jié)指出,，今后，從金融供給側(cè)改革入手,，創(chuàng)新養(yǎng)老金融供給可以從以下三方面解決金融服務(wù)的供需錯(cuò)位問(wèn)題：

       第一,，拓寬融資渠道，助力養(yǎng)老服務(wù)設(shè)施建設(shè),?！皬男枨蠼嵌瘸霭l(fā)，養(yǎng)老設(shè)施的建設(shè)尤為關(guān)鍵,?！秉S劍輝指出，針對(duì)養(yǎng)老服務(wù)設(shè)施建設(shè)面臨的“融資難”問(wèn)題,，著力拓寬養(yǎng)老服務(wù)設(shè)施建設(shè)的融資渠道,。一是創(chuàng)新?lián)７绞?，拓寬養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的信貸抵押擔(dān)保物范圍，滿足養(yǎng)老服務(wù)日益增長(zhǎng)的信貸需求,；二是鼓勵(lì)和支持保險(xiǎn)資金,、社會(huì)資本投資養(yǎng)老服務(wù)產(chǎn)業(yè)，完善銀行,、擔(dān)保,、保險(xiǎn)、信托等機(jī)構(gòu)的合作機(jī)制,，拓寬養(yǎng)老服務(wù)設(shè)施建設(shè)的多元化融資渠道,；三是加快多層次資本市場(chǎng)建設(shè)，大力支持符合條件的養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)中的優(yōu)質(zhì)企業(yè)發(fā)行上市,，提高直接融資占比,。

       第二，拓寬投資渠道,，確保養(yǎng)老金保值增值,。田輝建議，我國(guó)可通過(guò)借鑒國(guó)際經(jīng)驗(yàn),，積極推動(dòng)基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金,、全國(guó)社會(huì)保障基金、企業(yè)年金基金,、職業(yè)年金基金委托市場(chǎng)化機(jī)構(gòu)多種渠道開展投資,，以實(shí)現(xiàn)資金的保值增值。

       第三,，加快產(chǎn)品服務(wù)創(chuàng)新,，提供有針對(duì)性的金融服務(wù)。田輝表示,，針對(duì)養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)和老年人日益多元化,、個(gè)性化的服務(wù)需求，應(yīng)加快產(chǎn)品和服務(wù)創(chuàng)新,，提供更有針對(duì)性的金融服務(wù)。

       蘇劍最后強(qiáng)調(diào),，在此過(guò)程中,，金融機(jī)構(gòu)必須要有社會(huì)責(zé)任感?！坝捎诮鹑跈C(jī)構(gòu)本身具有逐利屬性,，因此，有必要為金融機(jī)構(gòu)設(shè)計(jì)出一套相對(duì)完善的盈利機(jī)制或盈利模式,。通過(guò)解決金融機(jī)構(gòu)的盈利機(jī)制問(wèn)題,，使其有意愿主動(dòng)設(shè)計(jì)并提供一些金融服務(wù)與產(chǎn)品,，以支持養(yǎng)老服務(wù)業(yè)健康有序發(fā)展?！保ㄓ浾?張倪）